«Реструктуризация как инструмент финансового оздоровления»

Инструментом восстановления платежеспособности является финансовая реструктуризация. Восстановление платежеспособности должно осуществляться за счет оперативных и стратегических мер реструктуризации. В условиях финансового кризиса, многие предприятия, причем из реального сектора, вынуждены были сократить объемы производства, снизился уровень их конкурентоспособности. В таких условиях необходимость реструктуризации для финансового оздоровления приобретает особо важное актуальное значение. Причем так как эффективность реструктуризации зависит от разных факторов, поэтому разработка эффективного комплекса мероприятий обуславливает актуальность дипломного проекта.

Степень изученности темы. Вопросы процедуры финансового оздоровления анализируются в работах следующих авторов: А.З. Бобылёвой, А.И. Гончарова, С.В. Барулина, а также других работах по антикризисному менеджменту: А.И. Потёмкина, Г.А., Потёмкина, Н.Г. Новиковой, Е.П. Жарковской и др. Её правовые вопросы рассматриваются в работах по коммерческому праву и арбитражному праву. Вопросы оценки финансового состояния рассматриваются в работах: Л.А. Бернстайна, В.С. Кивачук, Л.Г. Макаровой и др. В целом вопросы финансового оздоровления разработаны достаточно в литературе. Отмеченная литература оказала помощь в подготовке дипломного проекта.

Объект – ОАО «ММК «Профиль-Сталь», предприятие, занимающееся производством изделий из металлопроката для предприятий строительной отрасли.

Предмет исследования – процессы финансового оздоровления предприятия.

Цель дипломного проекта заключается в анализе причин кризиса предприятия, приведших к судебному процессу банкротства, и разработке комплекса мероприятий по реструктуризации предприятия с целью его финансового оздоровления.

Были выбраны следующие задачи:

 проведен анализ основных теоретических аспектов реструктуризации предприятия для его финансового оздоровления;

 рассмотрены общие характеристики предприятия, история кризиса и введение процедуры наблюдения;

 проведена диагностика финансового состояния предприятия;

 определены результаты процедуры финансового наблюдения;

 описан процесс введения процедуры финансового оздоровления на предприятии;

 разработан план мероприятий по реструктуризации предприятия;

 проведена оценка эффективности предлагаемого комплекса мероприятий.

Методология исследования включает в себя следующие методы: сравнительного анализа; коэффициентов; графического исследования; метод анализа и прогнозирования экономической эффективности инвестиций. Методологической базой в данной работе являются методологические положения по оценке финансового состояния предприятий, а также работы таких ведущих авторов-экономистов по вопросам финансового оздоровления.

Эмпирической базой исследования послужила финансовая отчётность предприятия за 2008-2010 гг.,[18] а также устав[15] и положение об организационной структуре управления,[16] другие отчётные документы.

Научно-практическая значимость дипломного исследования обуславливается возможностью использования предлагаемого комплекса мероприятий по финансовому оздоровлению на других предприятиях приборостроения.

В соответствии с системной логикой для решения поставленных задач была выбрана следующая структура дипломной работы. Работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованных источников и литературы, приложений.

Во введение обосновывается актуальность исследования, определяются цель и задачи, методология. В первой главе рассматриваются теоретические аспекты анализа платёжеспособности предприятия. Во второй главе проводится анализ финансового состояния предприятия, выявляются наиболее причины неплатёжеспособности предприятия. В третьей главе разрабатывается план финансового оздоровления, проводится оценка эффективности мероприятий плана финансового оздоровления.

Реструктуризация на уровне предприятия может быть представлена по трем направлениям:

 вхождение на рынок новых фирм или их относительный рост;

 реструктуризация и реорганизация действующих фирм;

 выход с рынка фирм, терпящих банкротство, или свертывание неэффективных фирм.

Антикризисная реструктуризация направлена не только на предупреждение банкротства (оздоровление), но и на минимизацию его отрицательных последствий (передача имущества более эффективным собственникам без ликвидации рабочих мест).

Для большинства предприятий необходимо провести реструктуризацию, заключающуюся в приведении организационной и производственной структур, мощностей, имущества и занимаемых земельных участков в соответствие с объемом продукции, на который имеется платежеспособный спрос, при одновременном реформировании системы управления финансами. Это значит, что надо осуществить изменения в организационной и производственной структуре, активах, задолженности, составе персонала и т. д., что обеспечит как минимум выход на безубыточный режим работы. Разумеется, это должно быть не разовым мероприятием или очередной кампанией, а представлять перманентный процесс.

Анализ финансовых результатов предприятия показал, что деятельность предприятия является убыточной. Объем реализации продукции за три года уменьшился в 2,3 раза.

Это было обусловлено сокращением производства, в связи с переходом на новые виды продукции и открытием новых производственных цехов. При этом предприятию удалось повысить рентабельность деятельности по валовой прибыли в 2010 году, но ее уровень является крайне низким для предприятия.

Предприятия все три года имеет убыток по прибыли до налогообложения. Низкий уровень рентабельности обусловлен высокой энергоемкостью производства, не рентабельностью отдельных видов производимой продукции.

Продолжительность операционного и финансового цикла также возросла, что показывает, что все показатели оборачиваемости ухудшились.

Снижение объема имущества предприятия на 28,1%, высокий уровень дебиторской задолженности свидетельствуют о необходимости комплексной реструктуризации активов, реализации нерентабельных производственных линий, и направления высвободившихся средств в наиболее рентабельные виды производства.

Высокий удельный вес кредиторской задолженности свидетельствует о том, что предприятие финансирует свою деятельность за счет задолженности перед металлургическими компаниями, что и привело предприятие к кризисному состоянию.

В связи с отмеченным предприятие нуждается в создании организационно-экономического механизма управления дебиторской задолженностью, ориентированного на:

 Оценку дебиторов на степень платежеспособности;

 Ранжирование дебиторов.

Процессы роста объема просроченной кредиторской задолженности были обусловлены не только ростом объема не уплаченной дебиторской задолженности, но и общим высоким объемом кредиторской задолженности у предприятия.

Темп роста просроченной кредиторской задолженности опережал соответствующий рост – аналогичной дебиторской, из чего можно сделать вывод, что к кризисным явлениям привел также и не рациональное использование кредиторской задолженности, как источника финансирования.

Ликвидность и платёжеспособность предприятия является низкой, в связи с недостаточностью собственных оборотных средств, значительным уровнем дебиторской задолженности, высоким уровнем кредиторской задолженности.

Коэффициент автономии свидетельствует о том, что предприятие полностью зависит от заёмных средств.

Показатели деловой активности, объем выручки, наличие прибыли свидетельствует о том, что предприятие в течение периода внешнего управления при условии реализации излишних запасов, возможно, собрать средства для расчета по долгам с кредиторами.

Комплекс мероприятий по реструктуризации – следующий:

5. Освоение новых видов производства. Провести анализ рентабельности производства в разрезе товарных ассортиментных групп с целью выявления нерентабельных видов продукции. Сократить объем производства нерентабельных видов продукции и высвободившиеся средства, направить в производство более рентабельных видов продукции с учетом маркетингового анализа о возможных объемов продаж этих видов продукции. Разработать рекламно-сбытовые мероприятия для увеличения объемов продаж.

6. Для развития новых видов производств и реструктуризации кредиторской задолженности привлечь льготный государственный займ под 8,25% сроком на 5 лет в объеме 200 000 тыс. руб.

7. Разработать и внедрить систему управлению конкурентоспособностью предприятия. Система должна включать:

 маркетинговый мониторинг ситуации на рынке с целью выявления наиболее перспективных направлений развития;

 проектную группу по разработке новых видов продукции на стратегическую перспективу;

 экспериментальный участок производства для апробации новых видов продукции;

 группу реализации данных видов продукции;

 рекламно-сбытовую группу;

 создать проектно-целевую группу матричного типа в рамках организационной структуры управления.

8. Финансовая реструктуризация;

 провести реструктуризацию дебиторской задолженности с целью снижения ее объема. Провести комплекс правовых мероприятий, направленный на взыскание дебиторской задолженности;

 разработать систему управления дебиторской задолженности, включающую мониторинг дебиторов, оценку дебиторской задолженности по срокам, объемам, дебиторам, систему показателей оценки дебиторов;

 полученные средства от реструктуризации дебиторской задолженности направить на сокращения объема кредиторской задолженности.

Предприятие за счет перепрофилирования производства получит чистую прибыль. В результате перепрофилирования производства предприятие становится прибыльным и может уплачивать налоги и отчисления в не государственные бюджетные фонды.

Экономическая эффективность получается за счет сокращения себестоимости продукции. Коэффициент экономической эффективности равен 0,68 в год. Капиталовложения окупятся за 17,6 месяца. Чистый дисконтированный доход - 33553 тыс. руб. Индекс рентабельности капиталовложений - 0,16 руб.

Коэффициент абсолютной ликвидности повышается многократно, и, несмотря на то, что он ниже нормативного значения – 0,08-0,1, предприятие полностью рассчитывается с долгами перед кредиторами, а это в соответствии с Законом о банкротстве является критерием восстановления платежеспособности.

4. Налоговый кодекс РФ (часть первая) от 31.07.1998. № 95-ФЗ с последними изменениями, внесёнными Федеральным законом от 29.07.2004. № 95-ФЗ//СЗ РФ. 1998. № 3. Ст.-3824; 2004. № 31. Ст. – 3231.

5. Налоговый кодекс РФ (часть вторая) от 05.08. 2000. № 117-ФЗ с последними изменениями, внесенными Федеральным законом от 29.07.2004.//СЗ РФ. №11. Ст. – 3122; 2004. № 31. Ст. – 3231.

6. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02. 2002. №31-ФЗ с последними изменениями, внесёнными Федеральным законом от 21. 03.2002 № 31-ФЗ //СЗ РФ. 1998. №7. Ст.-785; 2002. № 12. Ст. – 1093.

7. Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 21.07.1997. № 12 –ФЗ с последними изменениями, внесёнными Федеральным законом от 23. 12. 2003. № 179-ФЗ//СЗ РФ. 1997. № 43. Ст. – 4190; 2003. № 52. Ст. – 5031

8. Федеральный закон «О бухгалтерском учёте» от 21.11.1996. № 129-ФЗ с последними изменениями, внесёнными Федеральным законом от 30.06. 2003 № 86-ФЗ//СЗ РФ. № 48. Ст. – 5369; 2003. № 27. Ст. – 2700.

9. Федеральный закон «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей» от 23.12. 2003. № ФЗ-185//СЗ РФ. 2003. № 52. Ст. – 5037.

10. Федеральный закон «О лицензировании отдельных видов деятельности» от 23. 12. 2003. № ФЗ-185//СЗ РФ. № 52. Ст. – 5037.

11. Положение по ведению бухгалтерского учёта и бухгалтерской отчётности в РФ, утв. приказом Минфина России от 29.07.1998. № 34-н.

12. Положение по бухгалтерскому учёту «Доходы организации» ПБУ9/99, утв. Приказом Минфина РФ от 06.05.1999. № 32-н

13. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций/утв. Приказом Федеральной службы РФ по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 г. № 16.

14. Постановление Правительства РФ «О порядке и сроках проведения реструктуризации кредиторской задолженности юридических лиц по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» от 23.05.2001г. №410.

Литература:

15. Антикризисное управление: Учебное пособие в 2-х томах / Отв.ред. Г.К.Таль. – М.: ИНФРА-М, 2005. - 399 с.

16. Арбитражное управление. / Уткин Э.А. и др. - Экмос, 2005. – 409 с.

17. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М., Финансы и статистика. 2005.-316 с.

18. Банк В.Р, Банк С.В, Тараскина А.В. Финансовый анализ. – М.: Проспект, 2005 – 343 с.

19. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2005 - 251 с.

20. Банкротство предприятий: Сб. нормативных документов с комментариями. – М., 2008 – 302 с.

21. Баринов В.А. Антикризисное управление. М., 2005. – 554 с.

22. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчётности: теория, практика и интерпретация. СПб: Питер 2007. – 473 с.

23. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. К.: Эльга, Ника-Центр, 2005. – 656 с.

24. Боди З., Мертон Р. Финансы. – М.: Вильямс.2007. – 592с.

25. Бригхэм Ф., Эрхардт Н. Финансовый менеджмент. – СПб.: Пите5р. 2007. – 960с.

26. Бузырев В. В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия». – М.: Кнорус. 2009. – с. 336

27. Бухвалов А.В., Бухвалова В.В. Финансовые вычисления для менеджеров. – М.: Высшая школа менеджмента.2009. – 368с.

28. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. – М.: КНОРУС, 2009. – 432 с.

29. Герасименко А. Финансовая отчётность для руководителей и начинающих специалистов. – М.:Юнити-Дана.2007.- 640с.

30. Гончаров А.И., Барулин С.В. Финансовое оздоровление предприятий. Теория и практика. – М.: Ось-89. 2009. – 544с.

31. Казуева Т.С. Управление доходами и расходами предприятий. – М.: Дашков И.К.2009. – 192с.

32. Кивачук В.С. Оздоровление предприятия: экономический анализ. – Мн.: Амалфея, 2002. – 397 с.

33. Ковалев А.П. Диагностика банкротства. – М.: АО «Финстатинформ», 2005. – 283 с.

34. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. - М.: Финансы и статистика, 2006 - 288 с.

35. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Проспект, 2006. – 1016 с.

36. Крутик А., Муравьев А. Антикризисный менеджмент. - СПб: Питер, 2006. – 588 с.

37. Кукушкин С. Н. Финансово-экономический анализ. Конспект лекций - М.: Приор. 2009. – 301 с.

38. Куранова А.В. Финансовый менеджмент – М.: Приор. 2005 – 488 с.

39. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 575 с.

40. Лихачёва О.Н., Шуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия. –М.: Вузовский учебник. 2007. -471с.