«Формы финансирования бизнеса» - Дипломная работа

Содержание

Введение ….1

Глава 1. Финансовые ресурсы предприятия….3

1.1. Понятие и классификация источников финансовых ресурсов

предприятия …3

1.2. Авансированный капитал. Взаимосвязь структуры и стоимости

капитала …8

1.3. Управление структурой и стоимостью капитала….12

1.4. Собственные и заемные средства….20

Глава 2. Основные формы финансирования коммерческих предприятий…25

2.1. Государственное финансирование ….25

2.2. Самофинансирование ….32

2.3. Банковский кредит ….35

2.4. Коммерческий кредит ….39

2.5. Венчурное инвестирование ….42

2.6. Лизинг ….45

Глава 3. Управление капиталом в «Краснодарской ТЭЦ»…51

3.1. Состав и структура капитала предприятия….…51

3.2. Построение имитационной модели для определения рациональной структуры капитала….56

3.2.1. Особенности функционирования предприятия с предложенной структурой капитала….…61

3.3. Лизинг как форма финансирования предприятия…62

3.3.1. Расчет лизинговых платежей….65

Заключение…83

Список использованной литературы ….88

Приложения ….91

Введение

Актуальность выбранной мною темы «Формы финансирования бизнеса» обусловлена следующими положениями. В литературе имеются, достаточно различные друг от друга по смыслу, понятия финансирования бизнеса. Раньше под финансированием понималось безвозвратное предоставление денежных средств на развитие предприятия, социально-культурные мероприятия и другие общественные потребности за счет финансовых ресурсов предприятий. Финансирование носило строго целевой характер и осуществлялось в меру выполнения установленных планов, при условии соблюдения режима экономии и под финансовым контролем. Существовало также и такое понятие, что финансирование – это долговременное приобретение заемных денежных средств по случаю особых событий, таких как основание и расширение производства.

Заключение

Исходя из работы можно сделать следующие выводы. Источниками формирования финансовых ресурсов являются собственные средств предприятия и привлеченные им из разных источников. Первоначально формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд. В дальнейшем финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли и амортизационных отчислений. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают: выручка от реализации бывшего имущества, различные целевые поступления, оплата содержания детей в дошкольных учреждениях, мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и др.

Финансовые ресурсы формируются на основе внутренних (собственных) и внешних (заемных, привлеченных) доходов и поступлений.

Участие финансовых ресурсов в производственном процессе обуславливает деление авансированного капитала на основной и оборотный.

Основной капитал представляет собой денежную оценку таких ресурсов, как оборудование, здания и сооружения, транспортные средства и т.д. Их особенность состоит в том, что они увеличивают производительную силу труда (и тем самым увеличивают доход предприятия), используются в течение длительного времени, а следовательно, переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции не полностью, а частями.

Вторая часть авансированного капитала направляется на текущее обеспечение жизнедеятельности предприятия — приобретение предметов труда (сырье, материалы) для изготовления продукции, создание условий для производственного функционирования (топливо, электроэнергия, транспорт, наем рабочей силы) и реализацию готовой продукции (складирование, хранение, транспортирование, наем агентов). Данная часть авансированного капитала называется оборотным капиталом, поскольку он возмещается в полном объеме каждый раз после реализации готовой продукции. Это обусловливается тем, что рабочая сила, предметы труда, топливо и электроэнергия полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции или оказанной услуги.

Особенность оборотного капитала состоит в том, что он обеспечивает непрерывность работы предприятия в течение всего периода его функционирования. Это достигается путем непрерывного участия оборотного капитала на всех стадиях создания и реализации продукции.

Для определения оптимальной величины и выявления закономерностей управления собственным капиталом используют моделирование динамических процессов.

В результате моделирования динамических процессов определяется соотношение между собственным капиталом, привлеченным и заемным капиталом и собственным оборотным капиталом.

Особое место для управления структурой капитала занимают финансовый и операционный рычаги.

Для повышения устойчивости финансового состояния и значительного потенциала роста объемов реализации, необходимо иметь опережающий темп роста собственного оборотного капитала по сравнению с совокупным денежным капиталом.

Капитал в любой своей форме имеет определенную стоимость, уровень которой должен учитываться в процессе его вовлечения в экономический процесс. В связи с тем, что капитал по своей природе неоднороден и имеет различные характеристики, при оценке его структуры возникает необходимость использовать тот или иной показатель, в качестве которого обычно используется показатель стоимости капитала. Под стоимостью капитала понимается уровень расходов, связанный с обладанием капиталом, выраженный в виде годовой процентной ставки. Причиной этого является тот факт, что стоимость капитала непосредственно связана с затратами на получение капитала и способами его учета.

При неоднородной структуре капитала его совокупную стоимость обычно оценивают путем взвешивания цен отдельных компонент, т.е. определяют средневзвешенную стоимость капитала (weighted average cost of capital - WACC).

Рассчитанная средневзвешенная стоимость капитала является главным критериальным показателем оценки эффективности формирования капитала предприятия.

Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов. Оптимальная структура капитала представляет собой также соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т. е. максимизируется его рыночная стоимость.

Основные правила выбора оптимальной структуры капитала можно сформулировать следующим образом:

5. Фирме следует отдавать предпочтение внутренним источникам финансирования и стараются не прибегать к займам или выпуску долговых ценных бумаг.

6. Фирме следует устанавливать размер своих дивидендных выплат в соответствии со своими инвестиционными возможностями, и пытаться избегать неожиданных изменений в дивидендной политике.

7. Стабильная дивидендная политика в сочетании с непредсказуемыми колебаниями коэффициентов рентабельности и инвестиционных возможностей означает, что потоки денежных средств, получаемые за счет собственных источников, иногда превышают объем капитальных вложений, а иногда нет. Если потоки денежных средств превышают объем капитальных вложений, то фирме следует погашать долг или инвестировать средства в легко реализуемые ценные бумаги.

Если фирме требуется внешнее финансирование, то фирме следует выбирать источники финансирования обладающие наименьшей стоимостью и которым присущ наименьший риск.

Собственные средства включают в себя: уставной капитал, добавочный капитал, резервный капитал, резервный фонд, фонды накоплений, целевые финансирования и поступления, средства от других организаций и частных лиц, арендные обязательства, нераспределенную прибыль прошлых лет, прибыль отчетного года, использованную и нераспределенную прибыль отчетного года. К источникам собственных средств не относятся нематериальные активы (остаточная стоимость), основные средства (остаточная стоимость), оборудование к установке, незавершенные капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения, расчеты с учредителями, прочие внеоборотные активы, убыток.

Заемные средства включают: долгосрочные кредиты банков, долгосрочные займы, краткосрочные кредиты банков, кредиты банков для работников, краткосрочные займы и т.д. Выбор той или иной формы определяется процентной ставкой или дополнительными требованиями, сопровождающими их взятие.

В ходе текущей деятельности финансовые средства могут понадобиться на пополнение запаса на складе или оплату непредвиденных расходов. Эти потребности носят краткосрочный характер и относятся к форме краткосрочного финансирования. Практика выработала ряд форм краткосрочного финансирования: коммерческий кредит, банковский заем, банковский акцепт, факторинг, коммерческие ценные бумаги, внутренние источники, ссуды под залог дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов.

Наиболее распространенной формой является коммерческий кредит, предоставляемый, как правило, поставщиками сырья. В этом случае он является наименее дорогой формой финансирования процесса создания товарно-материальных запасов на предприятии. Преимущество состоит в том, что он всегда может быть получен от поставщиков сырья и материалов, поскольку последние заинтересованы в установлении стабильных связей с производителями готовой продукции. Зарубежная практика по использованию такого кредита показывает, что при его применении начисляются минимальные проценты.

К формам банковского финансирования относятся: необеспеченный заем, кредитная линия, аккредитив, автоматически возобновляемый кредит, кредит с платежом в рассрочку.

Долгосрочное финансирование используется, как правило, для приобретения основных фондов или расширения производства. Источниками его являются лизинг, нераспределенная прибыль, амортизационные накопления.

К основным формам финансирования бизнеса можно отнести следующие:

-Государственное финансирование

- Самофинансирование

- Банковский кредит

- Коммерческий кредит

- Венчурное инвестирование

- Лизинг.

Проводя анализ структуры капитала было установлено, что доля заемных средств в источниках финансирования составляет более 2/3; это говорит о том, что деятельность предприятия в большей степени зависит от заемных средств. Поэтому предприятие оценивается как финансово неустойчивое. Для такой отрасли, как выработка и продажа электроэнергии, это не является исключением. Данная деятельность требует значительных финансовых средств, так как зачастую производственный процесс не укладывается в один отчетный год. С этим связана невысокая оборачиваемость капитала.

В целом исследование направлено на изучение современных концепций управления капиталом и их применение для определения оптимизации структуры источников финансирования. Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:

- увеличить рентабельность активов предприятия (PA) c шагом 2% и соответственно уменьшить величину заемных средств (SC) на 40000 тыс. руб. (использование пакета Ithink);

- необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли;

- рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.

Рассматриваемое предприятие зачастую использует такую форму финансирования бизнеса, как лизинг. Рассмотрим почему.

Получив кредит в банке, фирма может купить оборудование самостоятельно (ст. 819 ГК). При лизинге же основные средства приобретает компания-лизингодатель. Затем она передает это имущество фирме-лизингополучателю.

И в том и в другом случае фирма имеет возможность погашать стоимость приобретаемого имущества по частям в течение продолжительного периода времени. Однако лизинговые компании предъявляют к потенциальным клиентам значительно меньшие требования. Практика показывает, что для того, чтобы получить имущество в лизинг, достаточно сделать первоначальный платеж в размере 20-30 процентов от стоимости оборудования. Вопрос о дополнительном залоге соответственно его оценке и страховке рассматривают в каждом конкретном случае. Но это необязательное условие.

Получив по договору лизинга оборудование, предприятие платит лизинговые платежи. Обычно они включают в себя: стоимость имущества, проценты по кредиту, сумму страховки, вознаграждение лизинговой компании, а также НДС. Вознаграждение по договору лизинга у каждой компании разное. Зависит оно от множества факторов, например, от срока сделки, валюты и предмета лизинга, от возможности дополнительного залога, от первоначального взноса.

Кроме того, у лизингополучателей, которые учитывают имущество на своем балансе, есть возможность ускорить налоговую амортизацию оборудования в 3 раза (п. 7 ст. 259 НК).

Лизинговые платежи включают в себя налог на добавленную стоимость. В дальнейшем фирма может зачесть его из бюджета. Вся сумма НДС, которую лизингополучатель в результате заплатит в составе лизинговых платежей и потом зачтет, всегда будет больше, чем НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования при покупке в кредит. Ведь при лизинге в базу для расчета этого налога входит не только стоимость имущества, но и услуги лизингодателя.

Помимо вышеизложенного, воспользовавшись кредитом банка, фирма приобретает оборудование в собственность и платит с него налог на имущество.

Получив имущество в лизинг, фирма может избежать уплаты налога на имущество. Для этого оборудование должно быть учтено на балансе у лизингодателя.

Таким образом, по моему мнению, наиболее оптимальным с точки зрения налогообложения будет договор лизинга без передачи имущества на баланс лизингополучателя и без перехода права собственности на него. В этом случае всю сумму лизинговых платежей лизингополучатель относит на расходы, налог на имущество с полученного в лизинг оборудования платить не надо.

Список литературы

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации. — М., Проспект, 2007.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. — М., Издательская группа НОРМА-ИНФРА-М, 2008.

3. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая от 31 июля 1998 года № 146 - ФЗ

4. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 5 августа 2000 года № 117 - ФЗ

5. Указ Президента РФ «О порядке предоставления финансовой поддержки предприятиям за счет средств Федерального бюджета» от 8 июля 1994 г. № 1484.

6. Указ Президента РФ «Об обеспечении правопорядка при осуществлении платежей по обязательствам за поставку товаров (выполнение работ, оказание услуг) от 20 декабря 1994 г. № 2204 (в ред. Указа Президента РФ от 31.07.95 № 783).

7. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 26.11.98 № 182-ФЗ).

8. Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ.

9. Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 января 1998 г. № 6-ФЗ.

10. Федеральный закон РФ «О переводном и простом векселе» от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ.

11. «Методические указания по бухгалтерскому учету основных средств» утверждены приказом Министерства финансов РФ от 20 июля 1998 г. № ЗЗн.

12. «Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации» утверждено приказом Министерства финансов РФ от 29 июля 1998 г. № 34н.

13. Положение Центрального Банка Российской Федерации «О безналичных расчетах в Российской Федерации» от 8 сентября 2000 г. № 120-П.

14. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «О внесении изменений и дополнений в стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденные постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 17 сентября 1996 года №19» от 11.11.98 г. № 47.

15. «Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов» (публикация международной торговой палаты № 500).

16. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. –М., Финансы и статистика, 2002

17. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- Киев, «Ника-Центр», Эльга – 2001

18. Бюллетень банковской статистики. Региональное приложение №4 (24). – М., 2006

19. Бюллетень банковской статистики №12 (163). – М., ЗАО "АЭИ "Прайм-ТАСС" , 2006

20. Вертакова Ю.В., Кузьбожев Э.Н. Упреждающее управление на основе информационных технологий: Учеб. пособие // Под ред. д-ра экон. наук Э.Н. Кузьбожев; Курск. гос. техн. ун-т. Курск, 2001

21. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент.- 2002.-№2

22. Ефимива Н.Ф. Маховикова Г.А. Финансовый менеджмент.- СПб., «Вектор», 2006

23. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М., ИД ФБК-ПРЕСС, 2001

24. Ковалева А.М., Лагуста М.Г., Скамай Л.Г.Финансы фирмы: Учебник – М., 2002

25. Крохина Ю.А. Бюджетное право и российский федерализм. -М.: Норма, 2001

26. Концепция региональной политики развития малого предпринимательства Краснодарского края. – М., 2005 - 2006

27. О текущей ситуации в экономике Российской Федерации в январе – ноябре 2006 года. – М., Минэкономразвития России, декабрь 2006

28. Парамонов А. В. Учёт и анализ предпринимательского капитала// Аудит и финансовый анализ. – 2001 - № 1

29. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. – 2002. - № 3

30. Потапов А.Л. Применение имитационной компьютерной модели для определения оптимальной структуры долгосрочного капитала фирмы// Финансовый менеджмент. – 2002. -№1

31. Ремезков А.А. Стратегия Кубани – малый бизнес.//Журнал «Российская Федерация сегодня», 2004

32. Таркина Е. //"Двойная запись", № 2, февраль 2004

33. Туманова В. //"Расчет", № 1, январь 2006

34. Финансы предприятий //под. ред. проф. Н.В. Липчиу.- Краснодар, 2003

35. Финансы предприятий. Учебник для вузов /под. Ред. Н.В. Колчиной.- М., «Юнити – Дана», 2001

Примечания

15 таблиц и 7 рисунков