«Анализ финансового состояния СП Эталон»

Объектом исследования в данной работе является закрытое акционерное общество «Специализированное предприятие «Эталон». Предметом исследования - процессы предприятия и конечные финансово - хозяйственные результаты его деятельности. Главная цель заключается в проведении финансового анализа деятельности ЗАО «Специализированное предприятие «Эталон» и разработке предложений по улучшению его работы.

Реализация поставленной цели требует выполнения следующих задач:

 проведение анализа финансового состояния, платежеспособности и ликвидности предприятия;

 разработка предложений по улучшению работы предприятия.

Для решения вышеперечисленных задач была использована годовая бухгалтерская отчетность ЗАО «Специализированное предприятие «Эталон» за 2004 - 2006 годы, а именно:бухгалтерский баланс (форма № 1),отчет о прибылях и убытках (форма № 2). При проведении анализа финансового состояния предприятия были использованы следующие приемы и методы: горизонтальный анализ вертикальный анализ, анализ коэффициентов (относительных показателей).

В) Ликвидность баланса отклоняется от абсолютно-ликвидного по пер-вой позиции, то есть наиболее ликвидные активы не могут обеспечить пла-тежи по наиболее срочным обязательствам. Расчеты относительных величин ликвидности баланса ЗАО СП «Эталон» с 2004 по 2006 г.г. показали, что общий показатель «критической» оценки не достиг нормативных значений. Общий показатель ликвидности стимулирует кредитные учреждения к вкладыванию ресурсов на краткосрочный и долгосрочный периоды. В 2004 и 2005 г.г. отклонение данного показатели от критического значения не позволяло привлечь заемный капитал с целью наращивания производственных мощностей.

Г) Проведенный анализ ликвидности показывает, что руководителям предприятия необходимо стабилизировать ликвидность баланса в соответствии с нормативными значениями, так как от этого зависят инвестиционные вливания капитала.

Д) ЗАО СП «Эталон» имеет неустойчивое финансовое состояние, со-пряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. На протяжении всего анализируемого периода с 2004 по 2006 гг. относится ко второму классу финансовой устойчивости. Финансовые показатели предприятия в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание.

Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плечо финансового рычага) на уровне предприятия является индикатором финансовой устойчивости, и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле:

ЭФР = (ROI – Цзк) х ( 1 - Кн) х ЗК : СК (13)

где ROI – отдача на инвестируемый капитал, %

Цзк – средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к среднегодовой сумме заемных средств), %

Кн - коэффициент налогообложения ,(отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби;

ЗК – среднегодовая сумма заемного капитала;

СГ - среднегодовая сумма собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает насколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия (таблица 15).

Таблица 15

Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

Показатель 2004 г. 2005 г.

Выручка от реализации услуг (без НДС) 131118 136932

Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 32029 36617

Налоги из прибыли, тыс. руб. 7687 8788

Чистая прибыль, тыс. руб. 24342 27829

Уровень налогообложения, коэффициент 0,24 0,24

Среднегодовая сумма активов, тыс. руб. 86708 88962

Собственный капитал, тыс. руб. 45092 48579

Заемный капитал, тыс. руб. 41616 40383

Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному) 0,92 0,83

Отдача на инвестируемый капитал, % 36 41

Средневзвешенная цена заемных ресурсов, % 22 22

Темп инфляции, % 10 10

Эффект финансового рычага, % 10 12

Из таблицы 30 видно, что эффект финансового рычага не значительно возрос с 10 % в 2005 г. до 12 % в 2006 г., за счет повышения уровня рента-бельности совокупного капитала на 19 % над ставкой ссудного процента, следовательно предприятию не выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

Необходимо проанализировать влияние производственного, финансового и производственно-финансового левериджа на производственно-финансовую деятельность предприятия.

Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными издержками выражается показателем производственного левериджа ( операционного рычага).

Уровень производственного левериджа исчисляется отношением темпов прироста валовой прибыли (d П %) (до выплаты процентов и налогов ) к темпам прироста объема продаж в стоимостном выражении (d V P П %):

Кп.л = d П % (14)

d V P П %

Кп.л = 14,3: 4,4 = 3,25

Вторая составляющая формулы – финансовые издержки (расходы по обслуживанию долга). Их величина зависит от суммы заемных средств и их доли в общей сумме инвестированного капитала. Как уже отмечалось, увеличение плеча финансового рычага (соотношение заемного и собственного капитала) может привести как к увеличению, так и уменьшению чистой прибыли.

Взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемно-го капитала – это и есть финансовый леверидж. По определению В.В. Ковалева финансовый леверидж – потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала. Его уровень измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли ( d ЧП % ) к темпам прироста валовой прибыли (d П %):

К ф .л. = d ЧП % / d П %. (15)

Он показывает во сколько раз темпы прироста чистой прибыли пре-вышают темпы прироста валовой прибыли. Это превышение обеспечивается за счет финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала.

Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением фи-нансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам. Незначительное изменение валовой прибыли и рентабельности инвестированного капитала в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно при спаде производства.