«Анализ деятельности ПИФов как участников инвестиционного рынка»

Сейчас, в связи с развитием различных способов инвестирования в на-шей стране, и растущей информированностью населения о фондовом рынке, паевые инвестиционные фонды становится все более популярным инстру-ментом осуществления инвестиций. Однако, следует понимать, что паевые фонды, в большинстве своем рассчитаны на среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в условиях, ко-гда частные инвесторы нуждаются в доходных и надежных инструментах размещения своих сбережений, а предприятиям необходимы дополнительные инвестиции, паевой инвестиционный фонд выступает тем финансовым ин-ститутом, который способен эффективно разместить средства мелких инве-сторов и обеспечить приемлемый уровень дохода на вложенный капитал.

Экономическим проблемам теории и практики рынка паевых инвести-ционных фондов посвящены исследования Саркисянца А.Г., Захарова Д.Ю., Бекетова Н.В. и других авторов.

Целью данной работы является оценка риска и доходности ПИФ «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» и разработка рекомендации по повышения эффективности деятельности.

Для достижения указанной цели в ходе исследования были сформули-рованы следующие задачи:

- изучить сущность, механизм работы и организацию деятельности паевого инвестиционного фонда;

- рассмотреть классификацию паевых инвестиционных фондов, а также зако-нодательное регулирование паевых инвестиционных фондов в РФ;

- оценить общую характеристику деятельности ПИФ «Тройка Диалог – Неф-тегазовый сектор»

- проанализировать основные показатели риска и доходности ПИФ «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»

- разработать рекомендации по повышению эффективности деятельности паевого инвестиционного фонда «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»

Объект исследования – деятельность ПИФ «Тройка Диалог – Нефтега-зовый сектор»

Предмет исследования – анализ деятельности ПИФ «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»

Теоретической и методологической основой исследования являлись системный подход к исследуемым объекту и предмету, исследования в об-ласти оценки деятельности паевых инвестиционных фондов, для теоретиче-ской базы которых использовались труды отечественных ученых, норматив-но-правовые акты.

Для получения количественных характеристик использовались эконо-мико-математические методы, метод сравнения, корреляционно-регрессионный анализ и так далее.

Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом, что зависит от суммы, вложенной пайщиком в паевой фонд. Инвестиционный пай является бездокументарной ценной бумагой - учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реест-ре владельцев инвестиционных паев.

В соответствии с законодательством ПИФ не является юридическим лицом, а, следовательно, он освобожден от налогов на работу фонда. Отсут-ствие статуса юридического лица у фондов можно объяснить стремлением избежать двойного налогообложения. [3]

Инициатором создания паевого инвестиционного фонда выступает управляющая компания. Этот этап реализуется путем регистрации в Феде-ральной службе по финансовым рынкам России правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на основе которых в дальней-шем будут регулироваться все вопросы его существования и осуществления операций с его имуществом. Эти правила отражают условия договора дове-рительного управления фондом, присоединение к которому осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.

Приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев осуществля-ется на основании безотзывных заявок, подаваемых в адрес управляющей компании. В отношении инвестиционных паев, находящихся в обращении, операции, в результате которых ценных бумаги меняют своего владельца, осуществляются путем совершения соответствующих гражданско-правовых сделок. Иными словами заявки, являются правовым основанием для прове-дения операции с инвестиционными паями, где с одной стороны выступает управляющая компания этого инвестиционного фонда. [4]

Перечень объектов инвестирования и требования к структуре активов конкретного паевого инвестиционного фонда содержатся в инвестиционной декларации фонда. А фактический состав и структура активов фонда раскры-ваются ежеквартально в отчете об инвестиционных вложениях фонда. Требо-вания к инвестиционной декларации различаются по типу фонда и в зависимости от категории фонда. [5]

Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества паевого инвестиционного фонда объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией фонда.

Контроль и надзор за деятельностью управляющей компании осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). [5]

ФСФР лицензирует все основные виды деятельности по обслуживанию паевых фондов и регистрирует самый важный документ: "Правила паевого инвестиционного фонда".

Благодаря лицензированию можно быть уверенным, что государство в лице ФСФР России не допустит к управлению деньгами пайщиков ненадежные компании. Получить лицензию может только компания, обладающая собственными средствами не меньше чем 20 млн. рублей и квалифицированным персоналом. Квалификация подтверждается аттестатом ФСФР России, а руководитель должен обладать еще и двухлетним опытом работы в финансовых компаниях.

Один из ключевых принципов механизма работы паевого инвестиционного фонда – раздельное управление и хранение активов. Функции управ-ления портфелем фонда возложены на управляющую компанию, а хранение и учет активов осуществляется специализированным депозитарием. Вместе с тем последний имеет право контроля за действиями управляющего, вплоть до блокировки отдельных операций, если они входят в противоречие с нор-мативными актами ФКЦБ. К специализированному депозитарию предъявля-ются довольно жесткие требования, а его взаимоотношения с управляющей компании подробно регулируются отдельным постановлением ФКЦБ.

В деятельности фонда принимают участие еще две независимые орга-низации. Осуществление функций по ведению реестра на основании догово-ра возлагается на специального субъекта, именуемого регистратором. Веде-ние реестра владельцев инвестиционных паев вправе осуществлять только юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг (регистратор).

Правильность ведения учета и отчетности управляющей компании проверяет аудитор. Специализированный депозитарий и регистратор обязаны иметь лицензию Федеральной службы по финансовым рынкам, аудитор – лицензию Министерства Финансов. Такая схема работы паевого инвестиционного фонда, показанная на рисунке 1, призвана обеспечивать дополни-тельную защиту средств пайщиков, в том числе и от неправомерных действий управляющей компании.