«Активное и пассивное управление ценными бумагами»

Теория формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг, берет свое начало примерно с тех времен, когда появились сами ценные бумаги, и является следствием естественного нежелания инвестора полностью связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании. Поэтому для получения максимальной отдачи от инвестирования на фондовом рынке его участники начали формировать портфели ценных бумаг, тем самым, уменьшая риск своих вложений, а также повышая их рентабельность и прибыльность.

Методология же инвестиционного менеджмента начала складываться в 20-е годы ХХ-го столетия с появлением понятия «истинной» цены акции. Задача инвестора состояла в том, чтобы приобрести недооцененные акции, чья рыночная цена на момент покупки ниже истинной, и избавиться от переоцененных бумаг и тем самым получить в перспективе максимальную прибыль. Эта цель не менее актуальна и сейчас.

За сравнительно короткий период, начиная с 50-х гг. ХХ-го столетия, теория портфельных инвестиций, которая возникла и развивалась исходя из потребностей экономических субъектов стран с развитой рыночной экономикой, получила столь значительное распространение среди экономистов, что обычно говорят о ее революционном развитии. По проблемам портфельных инвестиций выпущены академические учебники, читаются курсы во всех ведущих экономических вузах мира, проводятся научные разработки и защищаются диссертации. То внимание, которое уделяется портфельным инвестициям, вполне соответствует радикальным изменениям, произошедшим во второй половине двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран.

С необходимостью понимания и применения портфельной теории столкнулись и российские профессиональные управляющие при формировании своих первых портфелей ценных бумаг в условиях рискованного Российского финансового рынка. Отечественным инвесторам требуются экономические технологии, разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений. И одной из таких технологий является портфельное инвестирование.

Данная работа посвящена актуальной для развивающейся экономики проблеме формирования и управления портфелем ценных бумаг. На выбор темы курсовой работы повлияли такие факторы как: стремление лучше ознакомиться с теорией портфельного инвестирования, проблемами составления и управления портфелями ценных бумаг.

Целью данного исследования является исследование особенностей активного и пассивного управления портфелем ценных бумаг.

Основными задачами работы являются:

• изучение теоретических аспектов формирования и управления портфелем ценных бумаг;

• анализ особенностей управления портфелем ценных бумаг на примере ООО "Инвестком".

Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Инвестком». В качестве предмета методы управления портфелем ценных бумаг.

В ходе работы использованы следующие методы исследования: общенаучные, статистический анализ.

Тема управления портфелем ценных бумаг достаточно хорошо освещена в литературе, периодических журналах и на Интернет-сайтах. Информационная база исследования включает труды российских, зарубежных авторов, периодические издания, книги, материалы интернет-сайтов.

• пассивное управление представляет собой создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества.

В работе проведен анализ формирования и управления портфелем ценных бумаг на примере ООО "Инвестком".

Компания осуществляет финансово-консалтинговые услуги, финансовый менеджмент, проводит брокерско-дилерские операции на рынках:

• государственных ценных бумаг;

• корпоративных ценных бумаг;

• векселей.

Анализ выявил, что предприятие осуществляет активное управление портфелем ценных бумаг.

Стоимость инвестиционного портфеля компании до 01 января 2010 г. увеличилась с 31,1 млн.руб. до 41,2 млн.руб. Однако, за 2009 год стоимость портфеля ценных бумаг снизилась на 27%. Это произошло в результате снижения курсовых стоимостей ценных бумаг, связанного с возникновением глобального финансового кризиса.

ООО «Инвестком» использует агрессивный метод управления инвестиционным портфелем. Портфель компании можно отнести к типу портфеля дохода, который ориентирован преимущественно на вложения, обеспечивающие соответственно приращение капитала или получение высоких текущих доходов, что связано с повышенным уровнем риска.

Объем инвестиций ООО «Инвестком» в государственные ценные бумаги снизился с 20062,2 тыс.руб. на 01.01.2008 до 13987,4 тыс.руб. на 01.01.2010 г. При этом наибольшую долю в портфеле государственных ценных бумаг составили ГКО-ОФЗ и ОВВЗ.

Объем вложений ООО «Инвестком» в ОВВЗ за анализируемый период уменьшилась с 5299,4 тыс.руб. до 3376,3 тыс.руб., т.е. на 26,3%.

Величина инвестиций в ГКО-ОФЗ ООО «Инвестком» снизилась в 2009 г. на 1632,4 тыс.руб., по сравнению с уровнем 2007 г. стоимость ценных бумаг данного вида снизилась на 30,5%.

Наибольшую долю инвестиций компании в корпоративные ценные бумаги составили инвестиции в акции. Их доля в портфеле компании увеличилась с 32,5% до 38,9%. Данные ценные бумаги имеют наибольшую доходность, однако вложения в данный вид финансовых активов сопровождается максимальным уровнем риска.

Наибольшую долю инвестиций компании в корпоративные ценные бумаги составили инвестиции в акции. Данные ценные бумаги имеют наибольшую доходность, однако вложения в данный вид финансовых активов сопровождается максимальным уровнем риска. Наибольшие инвестиции ООО «Инвестком» составили вложения в акции компании «Роснефть» - доля вложений в акции компании увеличилась с 10,4% до 14,1%.

Таким образом, согласно полученным при анализе результатам, компанией сформирован портфель, который имел в 2007-2008 гг достаточно высокую доходность.

7. Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 2005. – 400 с.

8. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 379 с.

9. Гатман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. – М: Дело, 2005. – 550 с.

10. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. – М.: Эдиториал УРСС, 2006. - 396 с.

11. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие – М.: Финансы и статистика, 2006. – 590 с.

12. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. проф. В.А. Слепова. — М.: Юрисгь, 2007. – 490 с.

13. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело, - М.: Юристъ, 2005. – 610 с.

14. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 400 с.

15. Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 386 с.

16. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива. 2007. – 560 с.

17. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебн. пособие / Под ред. В.С. Торкановского. – СПб: ЗАО «Комплект», 2007. - 464 с.

18. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И.Басова – 2-е издание, перераб.и доп.-М.: Финансы и статистика, 2005. – 586с.

19. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. О.И. Дегтяревой и др. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 400 с.

20. Рынок ценных бумаг. Учебник под ред. В. С. Золотарёва. – Ростов н/Д: “Феникс”, 2005. – 476 с.

21. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. – М.: Перспектива; ИНФРА-М, 2006. – 386 с.

22. Фельдман А. А. Российский рынок ценных бумаг. – М.: Атлантика – Пресс, 2007. -456 с.

23. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И.Шохина. – М: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008. – 488 с.

24. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / По дред. Е.С. Стояновой. – 5-е издание, перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2008. – 510 с.

25. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 426 с.

26. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. – М.: РДЛ, 2006. – 310 с.

27. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. – Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 718 с.

28. Байбаков А. Акции с большого рынка // Коммерсант-Деньги, №4 от 03 февраля 2007. – С.11.

29. Захаров А. Рынок ценных бумаг России: пути стабилизации и перспективы развития // Власть, 2007, №12. – С.45-49.

30. Институт экономики переходного периода // h**t://w*w.iet.r*