«Ценные бумаги как объект инвестирования» - Дипломная работа

Содержание

Введение…4

Глава 1. Теоретические основы инвестирования в ценные бумаги….9

1.1. Ценные бумаги: понятие и классификация….9

1.2. Методика оценки ценных бумаг как объекта инвестирования….21

1.3. Формирование и управление портфелем ценных бумаг…30

Глава 2. Анализ финансовых инвестиций ЗАО «АвтоСпецЦентр»…40

2.1. Общая характеристика предприятия, анализ финансового состояния….40

2.2. Оценка финансовых вложений…55

2.3. Анализ структуры портфеля ценных бумаг: соотношение

рискованности и доходности….61

Глава 3. Предложения по управлению портфелем ценных бумаг…68

3.1. Выбор объекта инвестирования…68

3.2. Оптимизация портфеля ценных бумаг….73

3.3. Предложения по снижению рисков портфеля ценных бумаг через

хеджирование….78

Заключение….83

Список используемой литературы….88

Приложения….94

Введение

На сегодняшний день в России наиболее активно развиваются рыночные отношение в области финансовых рынков, и, прежде всего, фондового. Активное его развитие обуславливается ростом объемов свободных денежных средств у хозяйствующих субъектов и у физических лиц. Развивается нормативно-правовая база, регламентирующая рынок ценных бумаг, активно развиваются и совершенствуются институты регулирования обращения фондовых инструментов.

В связи с отмеченными процессами стоит вопрос сохранения и увеличения имеющихся денежных средств. Это важно в условиях российской экономики, характеризующейся прогнозами повышения уровня инфляции в ближайшие годы. В связи с отмеченными тенденциями инвесторы, как частные, так и институциональные, проявляют интерес к фондовым инструментам, в которых видят средство стабилизации и приумножения имеющихся финансовых ресурсов. Надо отметить, что при нестабильности банковской системы в последние годы и невысокой ставке по депозитам, накопления на депозитах не защищены от инфляционного процесса. Необходимо и учитывать, что присутствует тенденция закредитованности населения, в связи, с чем в банковской системе растет объем просроченной долговой задолженности.

Чтобы эффективно защитить свои финансовые ресурсы, инвесторы проявляют интерес к фондовому рынку. Исследования отражают довольно высокий интерес инвесторов к операциям с ценными бумагами. Растет объем клиентской базы у фондовых посредников, что также свидетельствует о повышении интереса инвесторов к операциям на фондовом рынке.

При этом сам фондовый рынок по структуре постоянно усложняется. Он включает большое количество акций, долговых инструментов, деривативов. Услуги по размещению инвестируемых средств, оценке объектов инвестирования, оптимизации портфеля ценных бумаг и др. финансовые различным инвесторам предлагает большое количество финансовых посредников, управляющих компаний, брокеров и др. Все они предлагают множество инвестиционных стратегий, способов снижения рисков через различные производные инструменты.

Рядовому инвестору трудно разобраться в таком объеме информации и сделать обоснованный выбор объекта для инвестирования. Возникают сложности и с вопросом, как лучше диверсифицировать имеющийся портфель ценных бумаг, оценить возможные риски. Самым важным в получении устойчивого и стабильного дохода от ценных бумаг является оценка рисков. Поэтому каждый инвестор должен владеть научно-обоснованным инструментарием и использовать его при оценки доходности и в то же время рискованности вложений своих ресурсов в ценные бумаги. Эффективная стратегия инвестирования в ценные бумаги должна основываться на:

 анализе информации об инвестиционном качестве ценных бумаг, в которых планируется инвестировать имеющиеся средства;

 минимизации диверсифицированного риска;

 оптимизации структуры портфеля ценных бумаг;

 постоянном отслеживании (мониторинге) доходности фондовых инструментов.

При формировании портфеля ценных бумаг и выборе соответствующих стратегий, часто инвесторы и институциональные посредники испытывают сложности, связанные с выбором оптимума доходности и безрисковости. Поэтому они для совершения оптимального выбора объекта инвестирования, эффективной стратегии должны быть обеспеченны соответствующей научной методологией. Анализ такой методологии и применение ее на конкретном предприятии является актуальной темой дипломного исследования.

Обзор литературы. Вопросы анализа рынка ценных бумаг были рассмотрены в работах А.В. Гусакова , Е.Ф. Жукова , П.П. Ахметова , П.Е. Кожурина и др.

Понятие ценных бумаг, их классификация рассматривались в книгах Б.Н. Белоглазовой, Г.Н. Толоконцевой , Е.Ф. Жукова и др.

Вопросы операций ценных с бумагами, формирование оптимального портфеля, выбора стратегии, объекта инвестирования в методологическом аспекте рассматривались в диссертациях А.В. Елсакова , А.Б. Зубицкого , Л.С. Савицкой , С.А. Шапкина .

Вопросы использования производных бумаг в портфеле ценных бумаг, хеджирование как метод снижения рисков портфеля рассматривались в работах Л.А. Пенюгаловой, Е.Ю. Василенко, Ю.В. Бородача, А.Н. Буренина и др.

В целом, модно отметить, что научная методология оценки ценных бумаг как объекта инвестирования, вопросы выбора стратегии управления портфелем ценных бумаг достаточно основательно проработана, вес вопрос заключается в эффективном ее применении в финансовом менеджменте на конкретном предприятии.

Объект исследования - инвестиции предприятия- инвестора в фондовые инструменты и стратегии повышения эффективности этих вложений.

Предмет исследования - экономические отношения, формирующиеся в процессе стратегического выбора фондовых инструментов для инвестирования, который должен обеспечить инвестору-предприятию оптимум доходности и риска.

Цель анализ финансовых инвестиций на предприятии в аспекте соотношения рискованности и доходности и разработка направлений по управлению портфелем ценных бумаг.

Задачи:

 рассмотреть понятие и классификацию ценных бумаг;

 рассмотреть методики оценки ценных бумаг как объекта инвестирования, а также формирования и управления портфелем ценных бумаг;

 провести оценку финансового состояния предприятия;

 оценить имеющиеся финансовые вложения;

 проанализировать структуру портфеля ценных бумаг;

 выбрать новый объект для инвестирования;

 разработать предложения по оптимизации портфеля ценных бумаг;

 разработать предложения по снижению рисков через хеджирование.

Информационная база дипломной работы –законодательные акты, регламентирующие фондовый рынок и ценные бумаги, статистические материалы и др.

Научная новизна заключается в теоретическом анализе имеющихся методологических разработок в области выбора ценных бумаг и составления оптимального портфеля ценных бумаг.

Информационную базу диссертации составили законодательные и правовые акты, другие регламентирующие документы в области организации и регулирования фондового рынка и ценных бумаг, данные Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, материалы зарубежных и отечественных аналитических агентств, статистические материалы, опубликованные в периодической печати и размещенные в Интернете, собственные разработки и расчеты автора.

Методология исследования базировалась на работах ведущих российских и зарубежных авторах в области финансового и инвестиционного менеджмента.

Были использованы общенаучные методы: аналитический, структурно-функциональный, статистический; частнонаучные: методики оценки финансовых вложений в финансовые бумаги, выбор объекта инвестирования, метод анализа соотношения доходности и рискованности портфеля ценных бумаг.

Практическая новизна дипломной работы заключается в возможности использования разработанных предложений по управлению портфелем ценных бумаг на аналогичных предприятиях отрасли при инвестировании свободных денежных средств в ценные бумаги.

Дипломная работа состоит из введения, главы, посвященной теоретическому анализу процессов инвестирования в ценные бумаги, аналитической главы, в которой анализируется финансовое состояние и имеющиеся финансовые вложения, третье главы, в которой разрабатываются предложения по оптимальному управлению портфелем ценных бумаг.

Выдержка из текста работы

В рамках такого управления входящие в него ценные бумаги, хранят длительный срок, не взирая на колебания курса .

Преимущества пассивной стратегии связанно с тем, что формирование сложного оптимального портфеля потребует издержек при заключении договора с финансовым посредником или требует наличия среди своего финансового менеджмента специалистов, подготовленных в области управления оптимальным портфелем, проведения активной стратегии.

Диверсифицированный портфель обычных акций может быть весьма эффективной инвестиций, и результат будет не хуже, чем ку среднего инвестора.

Активное управление ориентированно на приобретение бумаг на короткий срок с целью дальнейшей перепродажи и получения дополнительного дохода от этого.

Цель – получение доходности выше е доходности индекса биржи, на которой осуществляются сделки. Такая стратегия подразумевает постоянную реструктуризацию состава портфеля

Есть четыре основные формы активных действий с ценными бумагами:

1. Подбор чистого дохода – обмен двух идентичных бумаг по ценам, незначительно отличающимся от номинала. Продается низкодоходная бумага, а покупается более доходная.

2. Подмена –обмениваются две похожие бумаги, но не идентичные, при этом извлекают дополнительный доход от облигации с той же доходностью, но с большей ценой, посредством «свопирования» контрактов;

Заключение

Ценные бумаги, как финансовый инструмент позволяют получать текущей доход и характеризуются ликвидностью. Их инвестиционные качества определяются доходностью, ликвидностью, степенью рисковости.

Выбор оптимального портфеля ценных бумаг основывается на выборе соотношения доходности и рисковости. Оптимальный портфель – это хорошо диверсифицированный, причем бумаги не должны коррелироваться по уровню доходности и степени рисковости, а в лучшем варианте иметь отрицательную корреляцию.

Есть две стратегии управления портфелем: пассивная и активная. В первой портфель составляется из ряда различных ликвидных, малорискованных и с определенным уровнем доходности бумаг. При этом покупка бумаг имеет смысл в том случае, если депозитарные вложения в банке приносят меньшую доходность. Бумаги хранятся долго с целью получения текущего дохода и не реструктуризируются

При активной стратегии состав бумаг включает спекулятивную и консервативную части. Первые бумаги обмениваются, перепродаются, привязываются к деривативам, при этом получаемая прибыль идет на добавление консервативной части портфеля.

Анализ финансового состояния показал, что для повышения уровня платежеспособности и финансовой устойчивости предприятие нуждается в разработке целевого стратегического плана по реструктуризации кредиторской задолженности, основанного на реструктуризации.

Особенно повышается угроза кризиса в условиях попыток проведения экономических санкций со стороны Евросоюза и США в отношении России. При этом необходимо учитывать, что весь объем кредиторской задолженности распределен между поставщиками автомобилей и сопровождающей продукции со стороны крупнейших европейских фирм производителей автомобилей.

Общий объем вложений в ценные бумаги вырос с 50 млн. руб. до 62 млн. руб. за четыре года. Объем вложений увеличился на 12 млн. руб. за четыре года.

В портфеле два вида акций ОАО «Сбербанк» и ОАО» ВТБ24». По объему акции ОАО «ВТБ24» составляют почти 65% портфеля.

Был проведен инвестиционный анализ финансовых вложений.

Общая инвестиционная рентабельность за 4 года составила 24,8% с учетом дитсконтирования дивидендов и изменений курса акций, в 2013 году она была 13,3%, а в 2012 – 20,9%, данные показатели выше депозитных ставок, в связи, с чем инвестирование в ценные бумаги является экономически оправданным. Средняя инвестиционная рентабельность инвестиционного портфеля составила 6,2% в год.

Рентабельность ОАО акций «Сбербанк» выше для организации, чем ОАО «ВТБ24», поэтому они более привлекательны для инвестирования.

Рисковость акций ОАО «ВТБ24» выше, чем у ОАО «Сбербанк», с учетом более высокой доходности бумаг ОАО «Сбербанк», данные бумаги более эффективны для инвестирования.

Были проанализированы акции различных компаний как объект инвестирования.

На основе сравнительного анализа дивидендной доходности, полной доходности за три года, ликвидности были выбраны акции: Славнефть-Мегионефтегаз, акция привилегированные, Костомская СК, акции привилегированные. Они характеризуется сочетанием полной доходности высокого уровня, что свидетельствует о росте котировки акций, и высоким уровнем дивидендов.

Из государственных облигаций были выбраны облигации Россия 2018 в связи с их высокой доходностью в настоящий момент.

Был составлен инвестиционный портфель следующей структуры.

 акции ОАО «Сбербанк» -11%;

 акции ОАО «ВТБ24» - 23%;

 Костромская СК, прив. Акции – 27%;

 Акции Славнефть-Мегионефть , прив. -13%;

 Срочный депозит Сбербанка – 13%.

Инвестиционный анализ показал, что возможная инвестиционная рентабельность портфеля за три года составит 17,8%. Полный возможный доход с учетом дисконта (приведенный) может составить за три года 25,878 млн. руб.

Для снижения рисков инвестиционного портфеля необходимо использовать стратегии хеджирования.

Есть возможность использования различных стратегий, но наиболее оптимальная, на наш взгляд, - это страхование всего портфеля акций при помощи фьючерсов и опционов на индекс РТС и другие индексы. В данном случае через покупку фьючерса необходимо будет открыть короткую позицию на индекс РТС. Оптимально это сделать на бета-коэффициент. Возможно, также купить опцион на этот индекс.

В связи с падением курса рубля к доллару и евро компании можно купить фьючерс на курс рубль/евро и тем самым застраховаться от обесценивания национальной валюты.

В инвестиционном портфеле компании есть государственные облигации. Их необходимо хеджировать от снижения стоимости облигаций в результате роста процентных ставок. Таким образом, необходимо будет открыть короткую позицию по фьючерсам на облигации, тем самым хеджировать риск снижения цены на этот актив.

Таким образом, посредством деривативов можно будет снизить уровень рисков различных составляющих инвестиционного портфеля.

Список литературы

1.Нормативно-правовые акты:

Опубликованые:

1. Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993 года с внесенными в нее поправками от 30.12.2008 опубликована в изданиях// Российская газета, № 7, 2009, 21.01.

2. Гражданский кодекс РФ. Ч. 1. от 30.11.1994 (в ред. от 27 июля 2010 года № 194-ФЗ)//СЗ РФ. 1994. № 32. Ст.-3301.

3. Федеральный закон РФ «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990. № 17-ФЗ (в ред. 21. 11. 2008) //СЗ РФ. 1996. № 6. Ст. – 492

4. Федеральный закон от 11. 11. 2003 г. N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»//СЗ РФ. 2003. № 367. Ст. 5311.

5. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 29.12. 20112)//СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 1918

6. Федеральный закон РФ от 10.12.2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»// СЗ

РФ, 2003, № 50, Ст – 4859

7. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчет-ности в Российской Федерации. Утверждено приказом Минфина РФ от 29.07.98г. №34н. 9в ред. от 24.12.2010 г.)

Неопубликованные:

8. Бухгалтерская отчетность за 2011-2013 гг.

9. Отчет о деятельности за 2013 г./утв. председателем Совета директоров 02.03. 2014 г.

10. План реструктуризации компании/утв. 16. 09. 2013 г. Председателем Совета директоров ЗАО ГК «АвтоСпецЦентр»

11. Положение об организационной структуре ГК ЗАО «АвтоСпецЦентр»/утвержденное председателем Совета директоров 16. 07. 2008

12. Устав ЗАОГ ГК «АвтоСпецЦентр»/утв. председателем Совета директоров от 17. 05. 2006 г.

2.Литература, диссертации, монографии:

13. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент. – СПб.: Питер. 2010 – 409 с.

14. Белоглазова Б. Н., Толоконцева Г. В. Денежное обращение и банки. – М.: «Финансы и статистика», 2011. – 502 с.

15. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг – СПб.: Питер. Академия финансов. 2011 – 320 с.

16. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные – М.: Школа срочного рынка. 2011. – 466 с.

17. Голодова Ж. Г. Финансы и кредит: учебник – М.: ИНФРА-М. 2012 – 307 с.

18. Гусаков А.В. Формирование и развитие финансового рынка России : дисс. канд. экон. наук – М.: 2010 – 298 с.

19. Дробозина Л.А. Денежное обращение. Кредит. – М.: ЮНИТИ. 2010. – 479 с.

20. Елсаков А. В. Формирование стратегии эффективного инвестирования на фондовом рынке : диссертация . кандидата экономических наук : М.: 2008.-192с.

21. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита. – М.: ЮНИТИ. 2010. – 344 с.

22. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. –СПб.: Питер. 2010 – 964 с.

23. Зубицкий А,Б. Инновационный подход к управлению инвестициями на рынке ценных бумаг : дис. . канд. экон. наук : Пенза.: 2006 – 202 с.

24. Квазигомедов А.А. Организация денежно-кредитного регулирования. – М.: Финансы и статистика. 2010. – 347 с.

25. Колмыкова Т.С.Инвестиционный анализ – М.: ИНФРА-М. 2010. – 204 с.

26. Лаврушин О. И. Банковское дело: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 532 с.

27. Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент. – Ростов н/Д.: Феникс. 2011 – 433 с.

28. Савицкая Л. С. Методика учета и анализа финансовых вложений в ценные бумаги : диссертация . кандидата экономических наук: М.: 2009. – 219 с.

29. Силантьев С.Н. Логика опционной торговли. – М.: И-Трейд. 2010 – 344 с.

30. Симонов А, А. Реальные опционы - эффективный инструмент проектного анализа в нефтегазовой промышленности : дисс. канд. экон. наук – М.: 2011

31. Учурова. Е.О. Введение в ценные бумаги инвестиции – Элиста.: КГУ. 2010 – 298 с.

32. Шапкин А. С. Управление портфелем инвестиций ценных бумаг : Дис. . д-ра экон. наук : М.: 2003 - 388 c.

33. Шелдон Н. Опционы. Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли – М.: Альпина паблишер. 2011 – 342 с.

3.Статьи в научных периодических изданиях:

34. Ахметов П.П. О влиянии мирового финансового кризиса на российские финансовые рынки//Финансы и кредит. 2010. № 1. С.357-360

35. Бородач Ю.В. Проблемы развития динамического хеджирования на российском срочном рынке//Вестник Тюменского государственного университета. 2012. № 11. С. 103-110

36. Забулонов А.С. Производные финансовые инструменты и теоретический подход с учетом реалий рынка//Вопросы экономики. 2010. № 8. – С. 63-67

37. Клитина Н. А. Оптимизация портфеля ценных бумаг в зависимости от диверсификации инвестиций // Финансовые исследования. - 2010. - N 1. - С. 41-51

38. Кожурин П.Е. Влияние глобальных кризисных явлений на мировую финансовую систему и фондовые рынки//Вестник Чувашского университета. 2010. № 1. С.357-360

39. Кокош А.М. Факторы, ограничивающие применение производных финансовых инструментов при хеджировании валютных рисков на российском рынке//Проблемы анализа риска. 2011. Т.7. № 1. С.20-28

40. Комолов А.Л. Одобрение сделок с производными инструментами как крупных сделок//Пробелы в российском законодательстве. 2012. № 4. С. 58-60

41. Кондратова О.Б. Статистический анализ структуры мирового рынка биржевых фьючерсов и опционов//Вестник УМО. 2011. № 4. С. 119-123

42. Латышев И.В., Латышева И.А. Производные финансовые инструменты в экономике//Аспирант и соискатель. 2010. № 5. С.19-20

43. Лопатин В.Н. Проблемы информационного развития в банковской сфере России / В.Н. Лопатин // Информационное право. 2011. № 3. - С. 12— 19.

44. Маслова Л.Н., Шегунова Г.В. Хеджирование финансовых рисков производными финансовыми инструментами//Вестник ТИСБИ. 2011. 3 4. С. 64-70

45. Музыко Е.И. Анализ развития подходов к трактовке экономической сущности категории «реальный опцион»//Экономический анализ: теория и практика. 2011. № 36. С. 12-17

46. Нещерет А.К. Финансовые рынки и инструменты в условиях мирового финансово-экономического кризиса//Научные труды Северо-Западного института управления. 2012. Т. 3. № 1. С. 28-35

47. Пензин К.С. Биржевые опционы-теория и международная практика//Деньги кредит. 2011. № 3 – С.75-77

48. Пенюгалова Л.А, Василенко Е.Ю. Рынок производственных ценных бумаг: методики работы с фьючерсными контрактами и биржевыми опционами//Финансы и кредит. 2011. №3 28. С. 27-36

49. Петренко Е.В. Мировой рынок деривативов//Молодой ученный. 2011. 3 10. С. 149-152

50. Пискулов Д.Ю. Российский межбанковский рынок деривативов//Деньги и кредит. 2011. № 4. С. 12-24

51. Расчеты ДИИ Банка России. 2013//Годовой обзор финансового рынка. 2012. № 1 (72)

52. Солдатенков И.С. Понятие рынка ценных бумаг и виды ценных бумаг в Российской Федерации и США//Юридические науки. 2012. № 4. С. 81-86

53. Тинякова В.И., Ратушная Е.А. Проблемы обоснования инвестиционных решений: адекватность, корректность, прогноз. // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. – М., 2010. – №7(64). – С. 73 – 77.

54. Фельдман А.Н. Современный экономический кризис и производные финансовые инструменты//Вопросы экономики. 2010. № 5. С.59-68

55. Финансовая отчетность и отчет независимого аудитора 31 декабря 2011//ОАО «Альфа-Банк

56. Чалдаева Л.А. Обращение ценных бумаг, операции с ценными бумагами//Даджест-финансы. 2010. № 11. С.6-10

57. Чикулаев Р.В. Вопросы классификации правовой конструкции ценных бумаг //Юридические науки. 2012. № 2 (16). – С. 167

58. Швандар К.В. Анализ и прогноз конъюнктуры мировых товарных рынков в центральных банках//Деньги и кредит. 2011. № 2. С. 64-72

4. Интернет- ресурсы

59. Ведев А.С., Данилов Ю.Н. Прогноз развития финансовых рынков РФ до 2020 г./ Институт экономической политики имени Е.Т. Гайдара//URL: h**t://w*w.vedi.r*/fm/finm0212.pdf

60. Маковецкий М.Ю. Облигационные займы - источник финансирования корпораций: зарубежный опыт и российские перспективы URL: h**t://w*w.cfin.r*/press/management/2000-4/09.shtml

61. Обзор финансового рынка России 2013 URL: h**t://finansistov.net/obzor-finansovogo-rynka-rossii-2013

62. Опционные программы для менеджмента. URLh**t://w*w.rosrazvitie.r*/pr-analytics/review14.html

63. Отчет Банка международных расчетов по состоянию на июль 2011 г. URL: h**t://w*w.bis.org/

64. Привалова М. Развитый рынок деривативов в России - прекрасное далеко? URL: h**t:// w*w.finam.r*.

65. Состояние финансового рынка России/Банковское дело. URL: h**t://bankingfaq.biz/russia/sostoyanie-finansovogo-rynka-rossii/850/

66. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года/Федеральная служба по финансовым рынкам. URL: h**t://w*w.fcsm.r*/ru/press/russia2020/strategy2020/

Примечания

оригинальность - 80%, есть речь защиты, презентация, ответы на возможные вопросы комиссии