«Методы прогнозирования банкротства корпорации»

На современном этапе развития российской экономики обнаружение неблагоприятных тенденций в деятельности предприятия, а также прогноз вероятности банкротства приобретают первостепенное значение.

На данный момент существует большое количество методик и моделей прогнозирования банкротства предприятий. Эффективность той или иной модели зависит не только от специфики национальной системы рыночных отношений, особенностей ее развития, разработанных правил и норм, регулирующих несостоятельность экономических субъектов, но также и от набора инструментов, возможности раннего выявления признаков банкротства, выбора наиболее эффективных из этих инструментов.

2.Пятифакторная модель Альтмана является наиболее популярной и разрабатывалась для определения вероятности банкротства акционерных обществ, выпускающих акции в свободное обращение на рынке.

3.Семифакторная модель на практике применяется редко, хотя она является самой точной. Для прогнозирования банкротства по семифакторной модели нужны аналитические данные, которые затруднительно получить внешним пользователям, заинтересованным в надежности и будущей платежеспособности компании.

В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется именно пятифакторная модель – «Z-счет» Э. Альтмана (индекс кредитоспособности), которая построена по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже [4, с. 87].

Альтман для построения своей модели использовал 66 американских компаний в период 1946-1965 гг. 33 компании обанкротились в этот период, а 33 остались финансово устойчивыми. Помимо этого из двадцати двух финансовых коэффициентов он выделил всего пять, по его мнению, наиболее полно отражающих деятельность предприятия. После этого был использован инструментарий множественного дискриминантного анализа для определения весовых значений у коэффициентов в интегральной модели, в итоге была получена статистическая классификационная модель для определения класса предприятия (банкрот/небанкрот/зона неопределенности).

Наиболее ивестный вариант модели Альтмана, опубликованный ученым в 1968 году, имеет вид:

Z = 1,2х1 + 1,4x2 + 3,3x3 + 0,6x4 + x5,

где:

x1 - оборотный капитал к сумме активов предприятия (WorkingCapital / TotalAssets). Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

x2 - не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании (Retained Earnings / Total Assets).

x3 - прибыль до налогообложения к общей стоимости активов (Earnings BeforeInterestand Taxes / Total Assets). Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

x4 - рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств (Market Value Equity / Book Valueof Total Liabilities).

x5 - объем продаж к общей величине активов предприятия, характеризует рентабельность активов предприятия (Sales / Total Assets).

В результате подсчета Z-показателя для конкретного предприятия делается заключение:

- если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

- если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

- если 2,99 < Z< 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

- если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Формулы расчета независимых переменных модели и источники применяемых для этого данных из бухгалтерской отчетности приведены в таблице 1. [5]