«Критерии оценки инвестиционных проектов с точки зрения частных инвесторов и государства»

Банки и финансовые институты, являющиеся главными держателями частного капитала, начинают переориентироваться с преимущественного кредитования торговой сферы на средне- и долгосрочное кредитование промышленности и муниципальных образований. При этом одним из приоритетных направлений инвестирования становятся инновации, направленные на достижение производственных и коммерческих целей их инициаторов.

Таким образом, одной из важнейших сфер деятельности любой фирмы являются инвестиционные операции, т. е. операции, связанные с вложение де-нежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение достаточно длительного периода времени.

Результатом таких проектов может, например, являться:

- разработка и выпуск определенной продукции для удовлетворения рыночного спроса;

- совершенствование производства выпускаемой продукции на базе ис-пользования более современных технологий и оборудования;

- экономия производственных ресурсов;

- организация кооперированных поставок между различными партнерами;

- улучшение качества выпускаемой продукции;

- повышение экологической безопасности;

- предоставление различного рода услуг, в частности консультационных, информационных, социальных и т.п.

Экономическая оценка любого инвестиционного проекта должна обяза-тельно учитывать особенности функционирования рынка, в частности подвижность многих характеризующих проект параметров, неопределенность достижения конечного результата, субъективность интересов различных участников проекта и, как следствие, множественность критериев его оценки.

В связи с этим выбор темы дипломной работы является чрезвычайно актуальным на сегодняшний день.

Цель дипломной работы – исследовать критерии оценки инвестиционных проектов с точки зрения, как частных инвесторов, так и государства.

В ходе выполнения дипломной работы необходимо решить ряд задач:

- исследовать сущность инвестиций и особенности инвестиций в пред-приятия муниципального хозяйства;

-представить подходы и критерии частного инвестора при определении целесообразности размещения инвестиций в экономику муниципальных образований;

изучить подходы и критерии государственных структур при оценке рациональности инвестирования средств государственных органов власти и муниципальных образований;

-провести анализ деятельности и инвестиционных потребностей МУП г. Ижевска «Ижводоканал»;

-провести оценку инвестиционного проекта вложения средств инвестора в развитие МУП г. Ижевска «Ижводоканал».

При оценке эффективности инвестиционного проекта, целью которого является получение прибыли, используются те же критерии, что и при оценке инвестиционного проекта частным инвестором. При этом государство оценивает инвестиционный проект по следующим дополнительным критериям: эффект от создания дополнительных рабочих мест; оценка притока налоговых поступлений.

В процессе выполнения дипломной работы были исследованы критерии и эффективность финансовых вложений частного инвестора в проект реконструкции системы водоотведения МУП г. Ижевска «Ижводоканал».

МУП «Ижводоканал» по своей организационно-правовой форме, является хозрасчетным муниципальным предприятием, созданным путем перехода из государственной в муниципальную собственность, действующим на основании Устава.

Источником финансирования деятельности МУП «Ижводоканал» яв-ляются:

-прибыль от реализации товаров, работ, услуг;

-выделяемые целевым назначением средства из бюджета города (субсидии, дотации, компенсации). Основанием для выделения средств из бюджета города является решение Ижевской городской Думы об утверждении бюджета города на соответствующий финансовый год. Неиспользованные бюджетные ассигнования по истечении года подлежат возврату в бюджет;

-заемные денежные средства. Порядок привлечения заемных средств предприятиями и учреждениями, финансируемыми из бюджета города, производится по согласованию с финансовым отделом администрации города.

Как показало исследование, за 2004-2006 гг. на МУП «Ижводоканал» отмечен рост, как физического объема отпуска воды, так и тарифа за ее реализацию.

Прирост физического объема реализации связан с увеличением потребления воды, как населением, так и промышленными потребителями.

Прирост потребления воды населением связан с возобновившимся жи-лищным строительством, прирост потребления воды промышленными потребителями связан с ростом промышленного производства на предприятиях г. Ижевска.

В целях реализации Концепции приоритетного Национального проекта «Доступное и комфортное жилье – гражданам России», ее главного организационно-финансового механизма – Федеральной целевой программы «Жилище» на 2002-2010 гг., подпрограммы «Модернизация объектов коммунальной инфраструктуры», а также в соответствии с Федеральным законом от 30.12.2004г. № 210-ФЗ «Об основах регулирования тарифов организаций коммунального комплекса» (в редакции Федерального закона от 26.12.2005 г. № 184-ФЗ) предлагается инвестиционная программа «Развитие систем водоснабжения и водоотведения МУП г. Ижевска «Ижводоканал» на 2007-2010 годы»

Цели инвестиционной программы МУП г. Ижевска «Ижводоканал» - обеспечение бесперебойной подачи качественной воды от источника до потребителя, а также экологической безопасности системы водоотведения и очистки стоков.

В ходе выполнения дипломной работы выбран объект привлечения инвестиций – проект реконструкции системы водоотведения.

Основное внимание в инвестиционном проекте уделяется качеству ока-зываемых услуг водоотведения. Соответствие современным санитарно-эпидемиологическим и экологическим требованиям достигается путем приме-нения современного оборудования и материалов трубопроводов, а также строительством новых технологических линий по обработке стоков.

Реализация проекта позволит:

– обеспечить развитие системы водоотведения в соответствии с потреб-ностями новых объектов жилищного и промышленного строительства, повы-шение качества оказываемых услуг по водоотведению;

– обеспечить необходимые объемы и качество очистки стоков для под-ключения вновь строящихся объектов и выполнения современных норматив-ных требований к качеству очищенной воды перед сбросом в водоем;

– уменьшить техногенное воздействие на среду обитания.

Для обеспечения потребностей строящихся объектов капитального строительства, достижения баланса интересов потребителей коммунальных услуг и самих предприятий коммунального комплекса, а также для соблюдения доступности услуг и эффективности функционирования предприятия данный инвестиционный проект предусматривает привлечение денежных средств путем выпуска муниципальных ценных бумаг (в данном случае облигаций).

Для финансирования проекта предусмотрим выпуск среднесрочных беззакладных облигаций муниципального займа со сроком погашения 2 года на сумму 107774 тыс. руб. номиналом 1000 руб. с купонным доходом 14% годовых под гарантии Администрации г. Ижевска.

В рамках финансового плана представлена инвестиционная надбавка к тарифам за пользование услугами МУП г. Ижевска «Ижводоканал», предназначенную как для покрытия процентных выплат по облигациям муниципального займа, так и для формирования фонда погашения облигаций при их выкупе.

При этом прирост тарифов составит 8% к тарифам утвержденным на 2007 год.

Общая сумма необходимых инвестиций составляет 107774 тыс. руб. При выплатах процентов по облигациям в размере 14% годовых за два года сумма процентов составляет 30176 тыс. руб.

Таким образом, общая сумма, которая должна быть получена за счет инвестиционной составляющей тарифа за два года будет равна 137950 тыс. руб.

Годовая сумма, которая будет включать в себя как проценты по облигациям, так и выкупной фонд по облигациям должна составлять 68975 тыс. руб.

Преимущество муниципального облигационного займа для МУП г. Ижевска «Ижводоканал» перед муниципальным кредитом заключается в меньшей процентной ставке.

Рейтинговым консорциумом \"Эксперт РА-АК&M\" инвестиционный рейтинг Удмуртии оценивается как 3В1 - Пониженный потенциал - умеренный риск.

Кроме того, рейтинговый консорциум \"Эксперт РА-АК&M\" присвоил г. Ижевску рейтинг кредитоспособности \"2В\" - «Средний потенциал - умеренный риск» по национальной рейтинговой шкале, означающий средний уровень надежности с незначительным риском несвоевременного выполнения обязательств и позитивными перспективами.

В связи с этим делаем вывод – потенциальный инвестор испытывает ин-терес в инвестициях в экономику муниципального образования г. Ижевск.

В ходе инвестирования средств в предлагаемый облигационный займ инвестор получает процентный доход, равный 15088 тыс. руб. в год. При альтернативном вложении капитала (банковский депозит) ежегодный доход составит 10%. Но при вложений денежных средств на банковский депозит СБ РФ будет использован метод сложных процентов, а при нашем варианте выплат по облигациям проценты простые.

При альтернативном вложении денежных средств доход инвестора составит 130406 тыс. руб., а при вложении средств в предлагаемый облигационный займ доход инвестора составит 137950 тыс. руб. Таким образом, инвестор выберет для вложения средств именно проект реконструкции системы водоотведения МУП г. Ижевска «Ижводоканал».

6. Бизнес-план / Кураков Л.П., Ляпунов С.И., Мингазов Х.Х., Попов В.М. Изд. 2-е. Ч. 1. Зарубежный и отечественный опыт. М.: Финансы и стати-стика, 2005.

7. Быкова Е.В., Стоянова Е.С. Финансовое искусство коммерции / Ин-т фин. менеджмента, Акад. менеджмента и рынка. М.: Перспектива, 2005.

8. Васильчук Е.С., Рухманова Н.А. Бизнес-планирование и оценка рисков предпринимательской деятельности //Иван. гос. ун-т. Иваново, 2004.

9. Вельков А.В. Механизм корпоративных стратегий управления инновационной деятельностью. СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та экон. и финансов, 2003.

10. Виссема Х. Менеджмент в подразделениях фирмы. М.: ИНФРА – М, 2005.

11. Воронцовский А.В. Оптимизация потоков дивидендов фирмы в условиях совершенного рынка капиталов // Вестник С.-Петерб. унта. Сер.5. Экономика. СПб., 2005, Вып. 3. 79-86 с.

12. Вэриан Х.Р. Микроэкономика: промежуточный уровень. Современный подход / Пер. с англ. М.: ЮНИТИ, 2003.

13. Вютрих Х.А., Винтер В.Б. Конкурентоспособность глобальных предприятий // Проблемы теории и практики управления. М., 2000, № 3. 96-101 с.

14. Голик В. Организация и ее среда // Бизнес + Информ. Харьков, 1996, № 10. 51-53 с.

15. Горемыкин В.А., Богомолов А.Ю. Планирование предпринимательской деятельности предприятия: Метод пособие / Ин-т междунар. экон. связей. М.: ИНФРА – М, 2005.

16. Гренбэк Г.В., Соломенникова Е.А. Бизнес-диагностика на промышленном предприятии // ЭКО: экономика и организация промышленного производства. Новосибирск, 2003, № 12. 38-52 с.

17. Деловое планирование: Методы. Организация. Современная практика / Попов В.М., Кураков Л.П., Ляпунов С.И., Мингазов Х.Х. М.: Финансы и статистика, 2004.

18. Демин А.А., Акулов В.Б. Фирма: испытание рынком. СПб.: Петрополис, 2003.

19. Долгопятова Т.Г. Российские предприятия в переходной экономике: экономические проблемы и поведение /Ин-т стратегич. анализа и разв. предпринимательства. М.: Акад. нар. хоз. при Правительстве РФ: Дело, 2004.

20. Дэвид Г. Бэнгз. Руководство по составлению бизнес-плана. Серия «Маркетинг и менеджмент за рубежом» / Пер. с англ. М.: Изд-во «Фин-пресс», 2004.

21. Ефремов В.С. Стратегия бизнеса. Учеб. Пособие. М.: «ДИС», 1998. 288 с.

22. Заседателев О.В. Некоторые вопросы управления инвестициями // Вопросы экономики и конверсии. М., 2004.

23. Ивановский В.С. Рынок капитала, самофинансирование и инвестиционная деятельность фирмы. М., 2005.

24. Ильенкова Н.Д. Применение анализа безубыточности при разработке производственной программы // Экономика и коммерция. Сер.9 Электр. техника. М., 2006, Вып. 3. 105-113 с.

25. Ильенкова Н.Д. Инвестиционная активность предприятий. М., 2006.

26. Интегрированные системы управления предприятиями: Матер. конф. / Ин-т пробл. управления РАН и др. М., 2006.

27. Переход к рыночной экономике: проблемы и перспективы: Сб. науч. тр. СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та экон. и финанс., 2000.

28. Перский Ю.К. Микроэкономические процессы в системе рыночных отношений // Вестник Перм. ун-та. Экономика. Пермь, 2000, Вып. 2. 68-80 с.

29. Плаксина В.И. Выбор эффективных организационных и договорных форм реализации предпринимательской деятельности / ИЭ РАН. М., 2000.

30. Сергеев А.А. Экономические основы бизнес - планирования. М.: ЮНИТИ, 2005.

31. Справочник менеджера. / Под ред. Уткина Э.А. М., 2005.

32. Бизнес-план. Зарубежный и отечественный опыт. Часть 1. / Под ред. Попова В.М. Чебоксары, 2000.

33. Уткин Э.А. Бизнес-план. Организация и планирование предпринимательской деятельности. М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Изд-во ЭКМОС, 2001.