«1. Финансовый анализ слияний и поглощений. 2. Задачи»

Реорганизация является специфическим способом образования новых и прекращения действующих юридических лиц. Реорганизация юридических лиц – это завершенный переход замены лиц в имущественных и иных правоотношениях, прекращение или изменение вида и типа организации, связанное с изменением ее организационно-правовой формы, имущественного состава и состава участников, характеризующиеся изменением принадлежности их прав и обязанностей и влекущие универсальное правопреемство.

Реорганизация юридического лица может быть осуществлена в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования. Слиянием юридических лиц признается создание нового юридического лица с передачей ему всех прав и обязанностей двух или нескольких юри-дических лиц и прекращением последних. Присоединением юридического лица считается прекращение одного или нескольких юридических лиц с пе-редачей всех их прав и обязанностей другому ранее созданному юридическому лицу. Под разделением юридического лица понимается прекращение юридического лица с передачей всех его прав и обязанностей вновь созданным юридическим лицам. Выделением юридического лица признается создание одного или нескольких юридических лиц с передачей ему (им) части прав и обязанностей реорганизуемого юридического лица без прекращения последнего. Преобразование юридического лица состоит в его прекращении и образовании на его основе юридического лица другой организационно-правовой формы.

В любом случае целью объединения является создание более эффек-тивной системы управления. Часто объектом для присоединения являются компании плохо управляемые, с нереализуемым потенциалом стоимости. В этом случае у предприятия есть два варианта развития: повышение каче-ства управления без реорганизации или создание новой управленческой культуры на базе объединения. Первый вариант труднореализуем без смены управленческого персонала; второй, как правило, основан на упрочении управленческой культуры эффективно работающей компании. Финансовая синергия – экономия за счет изменения источников финансирования, стоимости финансирования и прочих выгод. Сам факт объединения компаний может вызвать информационных эффект, в результате чего стоимость акций возрастает (при этом реальных экономических преобразований еще не осуществлялось). Слияния (присоединения) могут усилить интерес к компании со стороны по-тенциальных инвесторов и обеспечить дополнительные источники финансирования. Повышение цены акции (даже фиктивное, в результате информационного эффекта) может повысить надежность компании в глазах кредиторов, что косвенно повлияет как на структуру, так и стоимость задолженности. Данный вид синергии ведет не к приросту де-нежных потоков, а к снижению риска инвестирования с точки зрения внеш-них пользователей. Реорганизация (особенно преобразование) может привести также к налоговым преимуществам. Процесс оценки эффективности реорганизации может оказаться легче оценки нового инвестиционного проекта, так как объединяются действующие предприятия. Прогнозы объема продаж, издержек как правило бывают основаны на результатах прошлых лет, следовательно, они более точные.

1. Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных общест-вах».

2. Борисов А.Н. Комментарий к Федеральному закону от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (постатейный). – М., 2009.

3. Бочаров В., Леонтьев В. Корпоративные финансы. – М., 2004.

4. Подшиваленко Г.Г. Инвестиции. – М.: Кнорус, 2009.

5. Пухова М.М. Теория и практика корпоративного управления. – М., 2010.