«Основные категории инвестиционного анализа»

Рассмотренные в первой теме особенности инвестиционной деятельности определяют необходимость изложения концептуальных подходов к оценке эффективности инвестиций, в первую очередь инвестиций в реальные объекты. Это тем более важно, так как теоретические основы и практические методы оценки эффективности инвестиций в рыночных условиях существенно отличаются от методологических положений, использовавшихся в России до 1994 г.

Инвестиционная прибыль предприятия (а также иные формы эффекта инвестиций) в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным „лагом запаздывания". Это означает, что между затратами инвестиционных ресурсов (инвестиционными затратами) и получением инвестиционной прибыли проходит обычно достаточно большой период времени, что определяет долговременный характер этих затрат. Дифференциация размера „лага запаздывания" зависит от форм протекания инвестиционного процесса. При последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после завершения инвестирования средств; при параллельном его протекании формирование инвестиционной прибыли возможно еще до полного завершения процесса инвестирования средств; при интервальном его протекании между периодом завершения инвестирования средств и формированием инвестиционной прибыли проходит определенное время.

Будущая стоимость денежных средств с учетом фактора ликвидности определяется по формуле

Sл = Р(1+ Дн) (1+ ПЛ)n (19)

где Sл — будущая стоимость денежных средств с учетом ликвидности;

Р — настоящая стоимость объекта инвестиций;

Дн — средняя годовая норма доходности по инвестиционным проектам, выраженная десятичной дробью;

ПЛ — необходимый уровень премии на ликвидность, выраженный десятичной дробью;

п — количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж в течение обусловленного срока.

5. Настоящая стоимость денежных средств с учетом фактора ликвидности рассчитывается по формуле