«Валютные риски и их характеристики»

Проведение экономических реформ и развитие внутреннего валютного рынка привело к тому, что предприятиям приходится самостоятельно решать проблемы управления валютными рисками, при этом с расширением экспортно-импортных связей проблема выбора эффективной валютной политики российскими экономическими субъектами проявляется со все большей остротой.

Это требует от финансового менеджера компании профессионального владения методами управления денежными потоками, как при помощи внутрикорпоративной системы расчётов, так и с применением производных финансовых инструментов. В настоящее время в России нет развитой законодательной базы в сфере операций со срочными валютными инструментами, однако, можно ожидать, что в ближайшее время этот пробел будет ликвидирован. Несомненно, со временем увеличится и арсенал методов управления валютными рисками, имеющихся в распоряжении финансовых менеджеров.

В настоящее время амплитуда колебаний валютных курсов гораздо больше, чем она была раньше. Отчасти это результат непрерывного движения к финансовой либерализации, а отчасти следствие того, что участники этого рынка стали считать его потенциальным источником получения прибыли, а не только рынком, обслуживающим торговлю и страхующим риски.

Актуальность проблеме управления валютными рисками придаёт и тот факт, что в последние годы наблюдается заметный рост объёмов ежедневной торговли на валютных рынках.

Цель курсовой работы заключается в исследовании валютных рисков, а также методов их оценки.

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- выявить виды валютных рисков и дать их характеристику;

- изучить методы количественной оценки валютных рисков;

- разработать на конкретном примере систему управления валютными рисками и привести её подробное описание;

При написании курсовой работы были использованы материалы ведущих российских и зарубежных экономистов, а также данные Интернет-ресурсов.

2. Метод исторического моделирования (или моделирование по историческим данным). Этот метод позволяет оценивать стоимость финансового риска за рамками нормального распределения вероятностей рассматриваемых факторов риска, но предполагает наличие обширной статистической базы данных по каждому из этих факторов. Он основан на предположении о стационарности колебаний конъюнктуры финансового рынка и генерируемых ими факторов риска, т.е. исходит из того, что на протяжении рассматриваемого периода поддержания позиции колебаниям конъюнктуры рынка будут присущи те же закономерности, что и в прошлом (историческим) периоде. Соответственно, в данном случае выдвигается только одна гипотеза о виде распределения вероятностей фактора риска (или их совокупности). По сравнению с аналитическим этот метод позволяет оценивать не только стандартные, но и весьма неординарные колебания конъюнктуры финансового рынка, т.е. полнее отражать реальные факторы риска.

З. Метод имитационного моделирования (или метод Монте-Карло). В основе этого метода лежит многократная (доходящая при достаточности компьютерных ресурсов до десятков тысяч вариантов) имитация условий генерирования факторов риска и их отражении на изменении стоимости отдельных финансовых инструментов или их совокупного портфеля. Такая имитация носит случайный характер, но в пределах заданных параметров. Такое искусственное моделирование факторов риска позволяет избирать любой вид распределения их вероятностей и позволяет достичь наибольшей точности расчетов стоимости под риском «VAR». Кроме того, в отличие от метода исторического моделирования этот метод не связан с выбором конкретной ретроспективы.

4. Дерево решений имеет целью получить устойчивое решение. Эта задача во многом похожа на ту, которая встречается при анализе устойчивости решений, например в математическом программировании, и заключается в оценке того, как возможное изменение исходных условий скажется на полученном результате. Это вполне понятно, так как цель расчетов заключается отнюдь не в нахождении чисел, а в понимании условий, при которых эти числа ещё остаются верными.

Среди других методов оценки стоимости под риском «VAR», используемых в последние годы в практике финансового менеджмента, следует выделить также метод анализа сценариев и некоторые другие.

Приведем пример. Допустим, на текущий момент 1000 долл. стоит 27 000 руб. С вероятностью 95 процентов мы можем утверждать, что через месяц 1000 долл. подорожают или подешевеют не более чем на 50 руб. То есть их стоимость будет находиться в диапазоне от 26 950 до 27 050 руб. Показатель VAR характеризует максимально возможный размер потерь по открытой валютной позиции компании в течение конкретного периода времени с заданной степенью доверительности в 95 или 99 процентов.

Расчет по методу VAR основывается на финансовой отчетности по РСБУ, МСФО, отчетах о прибылях и убытках. Кроме того, для расчета VAR необходимо знать статистические данные о котировках валют, их текущий курс, заданный уровень вероятности, временной горизонт и величину открытой валютной позиции.

В заключение следует отметить, что оценка стоимости финансовых рисков на основе методологии расчета показателя VAR позволяет не только полнее определять меру этих рисков, но и использовать её для нейтрализации и контроля этих рисков на предприятии.

конкурентоспособности товаров в результате обесценения валюты может быть замедленной, если они не будут уверены, что курс валюты останется на низком уровне.

В настоящее время непредсказуемая и негативная изменчивость финансовых рынков может привести к крупным финансовым убыткам даже большие корпорации и банки. Существует мнение, что огромный географический охват торговли и инвестиций данных компаний позволяет им не беспокоиться о колебаниях обменных курсов, поскольку потери по одним валютам будут возмещены за счёт прибыли по другим. Однако такая позиция не учитывает возможности изменения курса одной валюты по отношению ко всем другим валютам, взятым в совокупности.

Валютные риски - это опасность изменения стоимости валюты цены по отношению к валюте платежа в период между временем заключения контракта и временем осуществления платежа по нему. Валютным рискам подвержены обе стороны контракта. Так как валютные риски существуют всегда, то мировая практика выработала специальные механизмы защиты от валютных рисков. В процессе такой защиты делается решение о ее целесообразности, выбирается часть контракта, которую необходимо защитить, и выбирается конкретный метод защиты (страхования рисков).

Подводя итоги, можно сделать такие выводы.

В настоящее время амплитуда колебаний валютных курсов гораздо больше, чем она была раньше. Отчасти это результат непрерывного движения к финансовой либерализации, а отчасти следствие того, что участники этого рынка стали считать его потенциальным источником получения прибыли, а не только рынком, обслуживающим торговлю и страхующим риски.

Большинство современных крупных компаний имеют филиалы за рубежом, а следовательно, у них появляется необходимость перевода прибылей из иностранной валюты в национальную. Конечно, наибольшему риску подвергаются компании, ориентированные исключительно на экспорт или импорт. Весь их торговый оборот, а не только прибыль, подвержены валютному риску, и любые неожиданные изменения в валютных курсах могут привести их к банкротству.

Одним из наиболее простых и доступных методов страхования валютных рисков компании является введение в Контракт валютной оговорки, предусматривающей жесткую привязку контрактной стоимости товара к валютному курсу. Однако, как показывает практика деловых отношений это не всегда устраивает покупателя, так как все валютные риски в данном случае ложатся на него.

Таким образом, эффективное использование всех вышеперечисленных методов позволяет предотвратить опасность потерь субъектов внешнеэкономической деятельности вследствие изменения валютных курсов различных стран.

8. Жуков. Е.Ф. «Банки и Банковские операции», Москва. Банки и биржи. 2006г., с. 250.

9. Кандинская О.А. "Биржевое дело".-М.,ЮНИТИ, 2003.- 503с.

10. Клиринг и межбанковские финансовые операции: основные понятия и финансовые инструменты/Ю. И. Локотцов и др. – М.: Межбанк. инн. Дом, 2004. -53 с.

11. Клоков. А.Е. Журнал Финансы и кредит № 16- 2008г. « Управление рисками», с. 25- 31.

12. Малыхин В.И. Финансовая математика. – М., "ЮНИТИ", 2006.- 237 с.

13. Масленников В.В. «Биржевое дело» – М.,ИНФРА-М, 2005. – 304 с.

14. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика: Учебник.- М., 2008. – 365 с.

15. Николаев В. «Словарь-справочник брокера». OXIR Financial Services Ltd., 2006.- 67с.

16. Ноговицин А.Г., Иванов В.В. "Валютный курс: Факторы. Динамика. Прогнозирование."-М.: ИНФРА, 2005. -247с.

17. Орлов М.Ю. Оценка рисков на межбанковском рынке// Экономика и жизнь. – 2005. - №7

18. Севрук В.Т. «Банковские риски» - Москва.: Дело, 2004 г.

19. Соколинская Н.Э. Валютные риски и методы их регулирования.// - Банковские услуги 2007г., №9с.32-41.

20. Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения: Учебное пособие.-М: КНОРУС, 2008.-208 с.

21. Федоров Б.Г. "Современные валютно-финансовые рынки."- М., 2004. - 159с.

22. Федоров М.В. "Валюта, валютные системы и валютные курсы".- М., ПАИМС, 2006.-386с.

23. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник для студ. высш. учеб. заведений, обучающихся по спец. "Финансы и кредит", "Бух. учет и аудит", "Менеджмент" М.: Изд- во "Перспектива", 2006. - (Морозовский проект). –405 с.

24. Хохлов В. Н. Управление риском. М., ЮНИТИ. 2008. – 321 с.

25. Чесноков А. С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. – М.: 2004. – 397 с.

26. Шапкин А.С. Экономические финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций – М.: Дашков и К, 2003. -540 с.