«Методы оценки финансовых инструментовс фиксированным доходом»

Под финансовым активом (инструментом) в широком смысле понимают любое законодательно признанное соглашение, отражающее отношения владения или займа.

Принято различать финансовые активы, не являющиеся объектом свободной купли/продажи (non-transferable) и свободно обращающиеся на рынках (transferable). К первым относятся банковские инструменты (в основном – депозиты), ко вторым – фондовые (ценные бумаги).

Доход от финансовых активов может быть получен за счет:

• обещанных эмитентом выплат;

• за счет прироста стоимости вложенных средств;

• за счет того и другого.

Среди разнообразия финансовых активов следует особо выделить инструменты, приносящие фиксированный доход (fixedincomesecurities). Примерами подобных активов являются банковские депозиты и депозитные сертификаты, различные виды облигаций, векселя, страховые и пенсионные контракты и др. К этому классу финансовых активов можно также отнести и привилегированные акции, если по ним регулярно выплачивается фиксированный дивиденд.

Термин «фиксированный доход» не следует воспринимать буквально. Он призван подчеркнуть лишь то обстоятельство, что теоретически размеры и сроки платежей по таким бумагам известны, т.е. оговорены в процессе эмиссии, по крайней мере, на момент проведения операции.

Проведение операций с финансовыми инструментами предполагает предварительный анализ их качественных и количественных характеристик, важнейшими из которых являются их стоимость, доходность и риск.

В курсовой работе мы не будем рассматривать методы оценки риска, потому что ценные бумаги с фиксированным доходом, а именно облигации, депозитные сертификаты, векселя и привилегированные акции, относятся к классу безрисковых. Под безрисковым финансовым активом понимается актив, ожидаемый доход по которому предопределен, в том смысле, что его значение не варьируется в зависимости от действия каких-либо факторов.

Цель курсовой работы заключается в исследовании финансовых инструментов с фиксированным доходом. Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:

• рассмотреть виды финансовых инструментов с фиксированным доходом;

• проанализировать методы оценки стоимости и доходности финансовых инструментов с фиксированным доходом.

Информационной базой настоящей работы являются законодательные акты, учебники, статьи из экономических журналов, материалы с интернет-сайтов.

Облигация обычно содержит следующие основные реквизиты: наименование эмитента, тип облигации, номинальная стоимость, дата выпуска, срок погашения, права при погашении (если есть), ставка процента, дата и место выплаты процентов, указание на соглашение о выпуске.

По сути, облигация является контрактом, удостоверяющим:

− факт предоставления ее владельцем денежных средств эмитенту;

− обязательство эмитента вернуть долг в оговоренный срок;

− право инвестора на получение регулярного или разового вознаграждения за предоставленные средства в виде процента от номинальной стоимости облигации или разницы между ценой покупки и ценой погашения.

Покупая облигацию, инвестор становится кредитором ее эмитента и получает преимущественное, по сравнению с акционерами, право на его активы в случае ликвидации или банкротства.

Привилегированные акции – это ценные бумаги, дающие право собственности на твердую долю дохода в виде дивидендов, выплачиваемую, прежде чем дивиденды по обыкновенным акциям.

Депозитный (сберегательный) сертификат– ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока сумму вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат.

Вексель – ценная бумага, обособленный документ, строго предусмотренной формы, содержащий или безусловное обязательство выдавшего его лица (простой вексель), или его приказ третьему лицу (переводной вексель) произвести платеж указанной суммы поименованному в векселе лицу или предъявителю векселя в обусловленный срок.

В данной курсовой работе мною были рассмотрены различные аспекты оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг с фиксированным доходом: формулы расчета доходности для облигаций, векселей, депозитных сертификатов и привилегированных акций, влияние размера процентной ставки и срока погашения на уровень доходности, причины взаимозависимости таких свойств как надежность и доходность бумаги; рассмотрены наиболее доходные и надежные ценные бумаги.

Невозможно подобрать такой вид бумаг, который был бы одновременно самым надежным, самым доходным и самым ликвидным. Выбор конкретных направлений вложений зависит от тех целей, которые ставит перед собой инвестор, от индивидуальных предпочтений, тех или иных свойств бумаги.

Облигации обеспечивают сохранность сбережений и фиксированный доход и поэтому представляют интерес для осторожных инвесторов, стремящихся сохранить свой капитал и получать на него пусть небольшой, но гарантированный доход. Акции при благоприятной рыночной конъюнктуре могут быть реализованы по курсовой цене, в несколько раз превышающей цену их приобретения. Однако при ухудшении финансового положения акционерного общества падает не только курс акций, но и сокращается или сводится к нулю размер дивидендов по ним. Акции привлекательны для инвесторов, готовых идти на риск, сыграть на курсовой разнице цены покупки и продажи бумаг. Депозитные сертификаты в условиях инфляции – наиболее надежное средство сохранения капитала из-за краткосрочности займа и достаточно высоких процентов по нему.

Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 1024 с.

Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник / И.Я.Лукасевич. – М.: Эксмо, 2010. – 768 с.

Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: Проспект, 2009. – 384 с.

Орлова И.В., Половников В.А. Экономико-математические методы и модели: компьютерное моделирование: Учеб.пособие. – Изд.испр. и доп. – М.: Вузовский учебник, 2011. – 365 с.

Урескус С. Нетривиальные способы использования механизма привилегированных акций // Акционерный вестник. – 2009, №12.

w*w.rcb.r* Интернет-сайт журнала «Рынок ценных бумаг»