«Оценка стоимости ценных бумаг»

Актуальность темы исследования. В настоящее время оценка стоимо-сти ценных бумаг, как и другие виды оценки, в основном базируется на тре-бованиях международных стандартов. Эти стандарты действуют в условиях традиционной рыночной экономики и не учитывают российских реалий. Они предусматривают достоверную и достаточную информационную базу, четко действующую систему ограничений и регламентирующих условий, жесткие процедуры оценки в рамках трех обязательных методов определения стоимо-сти. В России рыночная экономика в целом и профессиональная оценка стоимости ценных бумаг находятся в стадии формирования. Возникают про-блемы выбора методов оценки, трактовки ее содержания, определения целей и задач, видов оценки, обоснования экспертных заключений о рыночной стоимости ценных бумаг. Это определяет необходимость изучения основ, от-дельных методических подходов, конкретных методов и способов оценки ценных бумаг, что и является главной целью данной работы.

Исходя из важности изучения данного вопроса на современном этапе развития экономики страны, тема дипломной работы является актуальной.

Цель исследования. Основной целью данной дипломной работы явля-ется рассмотрение на материалах предприятия ОАО «Гидроавтоматика» ос-новных методов оценки стоимости ценных бумаг.

Задачи исследования. Исходя из цели исследования, его основными за-дачами являются:

– рассмотреть понятие, сущность и классификацию видов ценных бу-маг;

– изучить нормативно-правовые основы оценки ценных бумаг в Рос-сийской Федерации;

– рассмотреть основные виды и методы оценки ценных бумаг на при-мере оценки акций ОАО «Гидроавтоматика»;

– изучить проблемы, связанные с оценкой акций ОАО «Гидроавтома-тика» и пути решения этих проблем;

– рассмотреть влияние кризиса мировой экономики на оценку ценных бумаг.

Объект исследования. Объектом исследования является оценка акций ОАО «Гидроавтоматика».

Краткий обзор литературы. При написании работы применялись труды Бердниковой Т.Б.; Галанова В.А.; Есипова В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В.; Зимина А.И. и других российских экономистов.

При оценке стоимости ценных бумаг необходимо руководствоваться следующими законодательно-нормативными документами:

– Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бу-маг» ;

– Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятель-ности в Российской Федерации» ;

– Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и закон-ных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» .

Методы исследования, применяемые в работе. Оценка стоимости цен-ных бумаг в данной проводится на основании аналитических таблиц при по-мощи затратного и доходного подходов. В рамках затратного подхода ис-пользуется метод скорректированной стоимости чистых активов компании. В рамках доходного подхода используется метод дисконтированных денежных потоков

Структура и объём работы. Структура диплома определяется постав-ленными перед исследованием целью и задачами. Работа состоит из введе-ния, трех глав, девяти параграфов, заключения и библиографического списка, представленного 32 источниками. Материал изложен на 72 страницах маши-нописного текста и содержит 12 таблиц, 1 рисунок и 7 приложений.

По видам ценные бумаги делятся на акции, облигации, векселя, бан-ковские сертификаты, фьючерсы, опционы, коносаменты, чеки, варранты, депозитные и сберегательные сертификаты, закладные и др.

В зависимости от использованного подхода различаются пять основ-ных видов стоимости ценных бумаг: номинальная стоимость или просто но-минал ценной бумаги (N); балансовая (или бухгалтерская) стоимость ценной бумаги (B); рыночная стоимость или курсовая стоимость ценной бумаги (P); действительная (внутренняя) стоимость ценной бумаги (S); ликвидационная стоимость ценной бумаги (L).

Основными целями оценки стоимости ценных бумаг являются: опреде-ление стоимости права собственности, иных прав, обязательств, долгов и ра-бот (услуг) в отношении ценных бумаг; оценка стоимости долей (пакетов) ценных бумаг в уставном капитале; установление стоимости 100-процентного пакета ценных бумаг; расчет стоимости ценных бумаг в составе стоимости предприятия как имущественного комплекса (бизнеса); определе-ние стоимости ценных бумаг как обеспечения ломбардного кредита и залога; сравнение стоимости ценных бумаг с другими инвестиционными альтерна-тивами финансовых вложений; переоценка финансовых активов.

В данной работе была проведена оценка стоимости акций ОАО «Гид-роавтоматика» с использованием следующих подходов к оценке:

– затратный подход (совокупность методов оценки, основанных на оп-ределении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки, с учетом его износа);

– доходный подход (совокупность методов оценки, основанных на оп-ределении ожидаемых доходов от использования объекта оценки).

В рамках затратного подхода был использован метод чистых активов.

В рамках доходного подхода был использован метод дисконтирован-ных денежных потоков.

По результатам затратного подхода стоимость одной обыкновенной акции ОАО «Гидроавтоматика», определенная методом скорректированных чистых активов, на дату оценки – 01.07.2009 г. – составила 18 руб.

Стоимость одной обыкновенной акции ОАО «Гидроавтоматика», опре-деленная методом дисконтирования денежных потоков, на дату оценки – 01.07.2009 г. – составила 15 руб.

Определение итоговой величины рыночной стоимости одной обыкно-венной акции ОАО «Гидроавтоматика» было осуществлено путем математи-ческого взвешивания стоимостных показателей, полученных в процессе ана-лиза и оценки. Таким образом, была определена стоимость акции для кон-кретного покупателя – 16,5 руб. Оценка проводилась по четырем годам рабо-ты предприятия. По результатам расчетов видно, что прогнозные показатели показывают рост будущих денежных поступлений в ближайшие несколько лет. Соответственно, проведенная оценка является минимальной, потенци-альная доходность выше.

Основной проблемой, связанной с оценкой стоимости акций ОАО «Гидроавтоматика», была проблема прогноза дивидендов и в оценки показа-теля дисконта.

Для решения этой проблемы были определены основные пути:

Для решения проблемы определения величины ставки дисконтирова-ния были выделены несколько путей: не придавать большого значения этой проблеме и устанавливать ставку дисконтирования самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который инвестор хочет или может иметь на инвестируемый капитал; в качестве ставки дисконтирования применять тот или иной уровень ставки банковского процента; анализировать несколько способов определения ставки дисконта, исходя из существующих методов.

На процесс и значимость оценки стоимости ценных бумаг значитель-ное влияние оказал мировой экономический кризис. Оценка стоимости цен-ных бумаг необходима для законной и справедливой сделки. Финансовый кризис изменил стоимость всего. Кризис значительно поднял статус оценщи-ков бизнеса и ценных бумаг в частности. Благодаря их работе бизнесом мож-но управлять гораздо эффективнее, минимизировать затраты, совершать лю-бые сделки и не бояться при этом потерять приличные суммы.

4. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 26.01.1996 № 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995) (ред. от 17.07.2009). // «Собрание за-конодательства РФ», 29.01.1996, № 5, ст. 410.

5. «Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 31.07.1998 № 146-ФЗ (принят ГД ФС РФ 16.07.1998) (ред. от 26.11.2008, с изм. от 17.03.2009). // «Собрание законодательства РФ», 03.08.1998, № 31, ст. 3824.

6. «Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 05.08.2000 № 117-ФЗ (принят ГД ФС РФ 19.07.2000) (ред. от 28.04.2009). // «Собрание законодательства РФ», 07.08.2000, № 32, ст. 3340.

7. Указ Президента РФ от 09.03.2004 № 314 (ред. от 25.12.2008) «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти». // «Российская га-зета», № 50, 12.03.2004.

8. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 03.06.2009) «Об ак-ционерных обществах» (принят ГД ФС РФ 24.11.1995). // «Собрание законо-дательства РФ», 01.01.1996, № 1, ст. 1.

9. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 03.06.2009) «О рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 20.03.1996). // «Собрание законодательст-ва РФ», № 17, 22.04.1996, ст. 1918.

10. Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ (ред. от 30.12.2008) «Об ипо-теке (залоге недвижимости)» (принят ГД ФС РФ 24.06.1997). // «Собрание законодательства РФ», 20.07.1998, № 29, ст. 3400.

11. Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ (ред. от 17.07.2009) «Об оце-ночной деятельности в Российской Федерации» (принят ГД ФС РФ 16.07.1998). // «Собрание законодательства РФ», 03.08.1998, № 31, ст. 3813.

12. Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ (ред. от 28.04.2009) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 12.02.1999). // «Собрание законодательства РФ», 08.03.1999, № 10, ст. 1163.

13. Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. от 23.07.2008) «Об ин-вестиционных фондах» (принят ГД ФС РФ 11.10.2001). // «Собрание законо-дательства РФ», 03.12.2001, № 49, ст. 4562.

14. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 28.04.2009) «О несо-стоятельности (банкротстве)» (принят ГД ФС РФ 27.09.2002). // «Собрание законодательства РФ», 28.10.2002, № 43, ст. 4190.

15. Федеральный закон от 28.12.2002 № 185-ФЗ (с изм. от 16.10.2006) «О вне-сении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бу-маг» и о внесении дополнения в Федеральный закон «О некоммерческих ор-ганизациях» (принят ГД ФС РФ 29.11.2002). // «Российская газета», № 1, 04.01.2003.

16. Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ (ред. от 27.07.2006) «Об ипо-течных ценных бумагах» (принят ГД ФС РФ 14.10.2003). // «Российская газе-та», № 234, 18.11.2003.

17. Постановление Правительства РФ от 30.06.2004 № 317 (ред. от 27.01.2009) «Об утверждении положения о федеральной службе по финансо-вым рынкам». // «Российская газета», № 142, 06.07.2004.

18. Постановление Минтруда РФ от 27 ноября 1996 г. № 11 «Об утверждении квалификационной характеристики по должности «Оценщик (Эксперт по оценке имущества)». // Интернет-версия системы Гарант.

19. Приказ Минфина РФ № 10н, ФКЦБ РФ № 03-6/пз от 29.01.2003 «Об ут-верждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных об-ществ» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 12.03.2003 № 4252). // «Российская газета», № 51, 19.03.2003.

20. Асаул А.Н. Экономика недвижимости. – СПб.: Питер, 2009. - 624 с.

21. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. - 144 с.

22. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. – М.: Инфра-М, 2009. - 278 с.

23. Виноградов Д.В. Экономика недвижимости: Учебное пособие. – Влади-мир: Владим. гос. ун-т, 2009. - 136 с.

24. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. – М.: ИНФРА-М, 2007. - 379 с.

25. Гриненко С.В. Экономика недвижимости. – Таганрог: Изд- во ТРТУ, 2009. - 107с.

26. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. – СПб.: Питер, 2006. - 464 с.

27. Зимин А.И. Инвестиции: вопросы и ответы. – М.: ИД «Юриспруденция», 2006. - 256 с.

28. Игонина Л.Л. Инвестиции. / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономист, 2005. - 478 с.

29. Инвестиции: учебное пособие. / Под ред. Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лах-меткина, М.В. Макарова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2006. - 200 с.

30. Инвестиции: учебное пособие. / Под. ред. М.В. Чиненова. – М.: КНОРУС, 2007. - 248 с.

31. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. – М.: Финансы и статистика, 2009. - 304 с.

32. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. – 5-е изд., перераб. и испр. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2007. - 372 с.

33. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 269 с.

34. Родин А.Ю. Правовые основы оценочной деятельности. – М.: Московская финансово-промышленная академия, 2005. - 265 с.

35. Рынок ценных бумаг. / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.

36. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. - 176 с.

37. Федоров А.В. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми акти-вами: Пособие по курсу, – 3-е издание. – СПб.: Питер, 2009. - 240 с.

38. Экономика недвижимости: Учебное пособие / Сост.: Я.В. Паттури. – Ве-ликий Новгород: НовГУ им. Ярослава Мудрого, 2009. - 67 с.

39. h**t://w*w.gi**avtomatika.r*/

40. w*w.g**s.r*