«Финансирование слияний и поглощений в Российской и зарубежной практике»

Объективная целесообразность проведения слияний и поглощений в условиях формирования глобальной системы мирового хозяйства, с одной стороны, и крайне низкая эффективность данных процессов - с другой, обусловливают актуальность исследования M&A.

Большинство крупнейших слияний и поглощений в последнее десятилетие было обусловлено необходимостью аккумулирования значительных финансовых ресурсов и снижения рисков за счет диверсификации портфеля бизнесов.

Теоретической основой современных подходов к объяснению мотивов проведения слияний и поглощений являются работы зарубежных авторов: О. Уильямсона, Р. Ролла, Б. Кляйна, Р.А. Кроуфорда, А.А. Алчиана, М. Дженсена, В. Меклинга, З. Боди, Р. Мертона и др.

Оценке эффективности интеграционных сделок посвящены исследования Т. Коупленда, Т. Коллера, Дж. Муррина, Б. Йовановича, П. Руссо, Г. Андраде, М. Митчелла, Е. Стэффорда, Г. Кортона, М. Кала, Ф. Лихтенберга, П. Хили, К. Палепу, Р. Рубака, Ф. Берндта, А. Фридлендера, Дж. Чанга, М. Пезендорфера и др.

Специфика отечественных слияний и поглощений отражена в работах А.Д. Радыгина, Р.М. Энтова и Ю.В. Иванова.

В России специфика интеграционных трансакций определялась трансформационным характером экономики страны, которой присущи некомплементарность и неполнота основных корпоративных институтов. В данных условиях мотивы приобретения активов отличны от рынков с более развитой институциональной средой. Так, в России широкое распространение получило поглощение крупными вертикально-интегрированными холдингами малых и средних компаний. В то время, как в странах Северной Америки и Западной Европы интеграционные сделки главным образом, обеспечивали возможность разработки крупных проектов.

Недостаточная изученность обозначенных проблем предопределили выбор темы выпускной квалификационной работы, его предмет, цель, задачи и структуру.

Предмет исследования - процесс слияний и поглощений в Российской Федерации.

Объект исследования - компании, проводившие интеграционные сделки.

Цель исследования – изучение вопросов теории и практики финансирования слияний и поглощений в Российской и зарубежной практики.

Поставленная цель определила выполнение следующих задач:

 рассмотреть понятия и значения слияний и поглощений на рынке;

 изучить механизм слияния и поглощения на рынке;

 рассмотреть формы слияний и поглощений на рынке;

 провести анализ слияний и поглощений в России и мире;

 изучить страновые особенности слияний и поглощений в развитых странах;

 провести анализ слияний и поглощений в РФ;

 проанализировать особенности финансирования сделок по слиянию и поглощению в РФ;

 разработать рекомендации по направлению развития сделок слияния и поглощения в РФ;

 предложить основные способы защиты от враждебных поглощений;

 разработать рекомендации по совершенствованию законодательной базы сделок слияний и поглощений;

 предложить направления развития сделок слияний и поглощений в РФ.

Предпочтение внешней экспансии внутреннему развитию позволяют рассматривать сделки по слияниям и поглощениям как одну из возможностей стратегического планирования бизнеса. Хотя число сделок M&A, заключаемых в мире с каждым годом увеличивается, далеко не все сделки заканчиваются успешно и выполняют поставленные цели.

Эффективность процесса слияний/поглощений определяется получением добавленной стоимости в результате интегрирования активов. Возможность достижения положительного синергетического эффекта в процессе концентрации активов во многом определяется получением достоверных результатов оценки эффективности сделки.

Существующие подходы и методы оценки эффективности процессов слияния и поглощения, базирующиеся на зарубежном и отечественном опыте, аккумулируют научно-практические разработки определения результативности слияний и поглощений с точки зрения перспективного и ретроспективного подходов. Разработанные ранее методики оценки результативности содержат ряд особенностей, не позволяющих использовать ту или иную модель расчета эффективности в качестве универсального механизма.

4. Гохан П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний: пер. с англ. /Патрик А. Гохан. - 3-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.- 740 с.

5. Гвардин С.В. Создание добавленной стоимости компании при сделках слияний и поглощений: рос. опыт /С. В. Гвардин. - М.: Эксмо, 2008.- 218 с.

6. Депамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании: процесс, инструментарий, примеры из практики, ответы на вопр.: [пер. с англ.] /Доналд Депамфилис. - М.: Олимп-Бизнес, 2007.- 921 с.

7. Дрогобыцкий А.И. Интеграция финансовых услуг /А. И. Дрогобыцкий. - М.: Экзамен, 2006.- 157 с.

8. Ендовицкий Д.А. Экономический анализ слияний/поглощений компаний=Financial analysis of mergers and acquisitions /Д. А. Ендовицкий, В. Е. Соболева. - М.: КноРус, 2008.- 439 с.

9. Лупашко С.В. Слияния и поглощения компаний на российском рынке /С. В. Лупашко. - М.: МАКС Пресс, 2007.- 114, с.

10. Молотников А.Е. Слияния и поглощения: рос. опыт /Александр Молотников. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Вершина, 2007.- 342 с.

11. Противодействие недружественным поглощениям: науч.-практ. пособие /Н. Д. Бут, И. С. Викторов, Д. А. Звягинцев, О. С. Опенышев; НИИ проблем укрепления законности и правопорядка при Генер. прокуратуре Рос. Федерации, Рос. гос. ин-т интеллект. собственности. - М.: ОЛМА Медиа Групп, 2006.- 349, с.

12. Рудык Н.Б. Методы защиты от враждебного поглощения /Н. Б. Рудык. - [2-е изд.]. - М.: Дело, 2008.- 383 с.

13. Рид С.Ф. Искусство слияний и поглощений: пер. с англ. /С. Ф. Рид, А. Р. Лажу. - 4-е изд. - М.: Альпина Паблишерз, 2009.- 956 с.

14. Слияния и поглощения: [сб. ст.]: пер. с англ. /[ред. А. Комарец]. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.- 194 с.

15. Сидоренко Ю.С. Слияния и поглощения в России: оценка стоимости компаний /Ю. С. Сидоренко. - М., 2007.- 104 с.

16. Слияния и поглощения: [сб. ст.]: пер. с англ. /[ред. А. Комарец]. - 2-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009.- 194 с.