«Инвестиции (6 задач)»

Пример 1.

Требуется определить чистую приведенную стоимость (NPV) проекта со следующими характеристиками (у.е.):\'- 150 30 70 70 45. Рассмотрим два случая: а) цена капитала 12%; б) ожидается, что цена капитала будет меняться по годам следующим образом: 12%, 13%, 14%, 14%.

Проанализировать значение показателя NPV и сделать выводы.

РЕШЕНИЕ

Пример 2.

Имеется ряд альтернативных вариантов, характеристики которых приведены в таблице. Жизненный цикл проекта 8 лет, цена капитала 14%. Выбрать наиболее выгодный вариант по показателю NPV.

Характеристики

№ варианта

1 2 3 4.

Первоначальные инвестиции (1C) 2000 3000 5000 8000

Ежегодные доходы 800 1000 1800 3000

Эксплуатационные расходы 300 400 550 1200

для упрощения вопросы налогообложения не рассматриваются

Пример 3.

Требуется рассчитать значение показателя IRR (вну1ренняя норма прибыли) для проекта, рассчитанного на три года, требующего инвестиций в размере 10 млн. руб. и имеющего предполагаемые денежные поступления в размере 3 млн. руб., 4 млн. руб., 7 млн.руб.

Возьмем два произвольных значения коэффициента дисконтирования:

г= 10%, г = 20%. Исходные данные для расчета показателя IRR занести в таблицу.

Год

Поток

Расчет 1

Расчет 2

Расчет 3

Расчет 4

г =10%

PV

г =20%

PV

r=

PV

r=

PV

0-и

-10

1-й

3

2-й

4

3-й

7

Расчет 3 и 4 производится для уточнения показателя IRR.

Пример 4

Компания рассматривает целесообразность принятия проекта с денежным потоком, приведенным во второй графе таблицы. Цена капитала компании 14%. Как правило, проекты со сроком погашения, превышающим 4 года, не принимаются. Сделать анализ с помощью критериев обыкновенного и дисконтированного сроков окупаемости.

Год

Денежный поток (млн руб)

Дисконтирующий множитель при г = 14%

Дисконтированный денежный поток (млн. руб.)

Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (млн руб)

исходного

дисконтированного

0-й

-130 -130 -130

1-й

30 0,88 26,32 -100 -103,68

2-й

40 0,77 30,78 -60 -72,91

3-й

50 0,67 33,75 -10 -39,16

4-й

50 0,59 29,60 40 -9,55

5-й

20 0,52 10,39 60 0,83

Пример 5.

Коммерческая организация рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Стоимость линии составляет 10 млн. долл.; срок эксплуатации - 5 лет; износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, т.е. 20% годовых; ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажем линии. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (тыс. долл.): 6800, 7400, 8200, 8000, 6000. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 3400= тыс. долл. в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным ростом их на 3%. Ставка налога на прибыль составляет 30%. Цена авансированного капитала - 19%. В соответствии со сложившейся практикой принятия решений в области инвестиционной политики руководство организации не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более четырех лет. Целесообразен ли данный проект к реализации?

Оценка выполняется в три этапа: 1) расчет исходных показателей по годам; 2) расчет аналитических коэффициентов (NPV, PI, IRR, DPP); 3) анализ коэффициентов.

Пример 6.

В таблице приведены исходные данные по нескольким альтернативным проектам. Требуется оценить целесообразность выбранного одного из них, если финансирование выбранного проекта может быть осуществлено за счет ссуды банка под 12% годовых (для простоты расходами по выплате процентов можно пренебречь).

Год

Денежные потоки ( тыс. долл.)

проект 1

проект 2

проект 3

проект 4

0-й

-1200 -1200 -1200 1200

1-й

0 100 300 300

2-й

100 300 450 900

3-й

250 500 500 500

4-й

1200 60 600 250

5-й

1300 1300 700 100